Investerardygnet

Veckans citat

“We’ve seen two years’ worth of digital transformation in two months. The quarter is the new year, and the fastest will win.” – Microsofts VD Satya Nadella på halvårsrapportens efterföljande konferenssamtal. Läs mer från Investerardygnet >>

Fortsatt negativ ränta i världen gynnar aktier

Trots att räntan på obligationsmarknaden har tickat upp den senaste tiden är det fortfarande klar övervikt för negativ ränta på statsobligationer med kort löptid i västvärlden. Det är faktiskt bara USA av de större länderna som har en positiv ränta för statsobligationer med löptid på sex månader.  Ju kortare löptid desto lägre ränta. Signalen till den finansiella marknaden …

Historiskt låg rabatt för investmentbolagen

Vid millennieskiftet var substansrabatten över 30 procent för investmentbolagen. I förra veckan hade den sjunkit till historiskt låga sex procent. Det visar en sammanställning av den välrenommerade norska investmentbanken DNB. Snittet de senaste 20 åren har legat på 22 procent. Förutom norska Aker är det bara svenska noterade investmentbolag som ingår i mätningen. Historiskt har …

Fortsätt satsa på teknologi – undvik bank och verkstad

Teknologi- och hälsovårdsbolag har varit de senaste årens vinnarbranscher på börsen. Banker, energi- och försäkringsbolag har varit förlorarna. Så kommer det fortsätta att vara, enligt amerikanska konsultjätten McKinsey. Orsaken är så enkel som vinstutveckling. Börskursernas bästa ledstång är ju som bekant vinst per aktie. Sedan 2010 har vinnarsektorerna ökat vinsterna medan förlorarsektorerna minskat vinsterna.  Så …

Bevisat: Pengar gör dig lyckligare

Lyssna inte på tesen att man inte blir lycklig av pengar. Det finns vetenskapliga bevis på motsatsen. Det är de två ekonomiprofessorerna Betsey Stevenson och Justin Wolfers som mätt förnöjdheten bland invånarna i 13 länder i relation till inkomstens storlek. I alla länder finns en klar korrelation mellan nivån på inkomsten och upplevd tillfredsställelse. Ju högre inkomst desto större förnöjdhet. Det finns heller ingen tydlig avtagande glädje vid högre inkomster. …

Vaccin kommer inte att utrota covid-19

Trots att en andra våg av pandemin verkar vara i antågande tycks det inte bekymra investerarna. Stimulanserna är en orsak. En annan är tilltron att det snart kommer ett vaccin som raderar Covid-19 från jordens yta. Amerikanska Pimco, en av världens största förvaltare, anförde just vaccinet som anledning varför man börjat investera i utbombade turistaktier. …

En svag dollar bra för börsen – se korrelationen

Även om fler bolag på Stockholmsbörsen förlorar än vinner på en svagare dollar bedöms en svagare dollar vara bra för världsbörserna. Det menar i alla fall investmentbanken BofA, och försöker leda det i bevis i grafen nedan. Sedan börsen vände i slutet av mars har faktiskt dollarindexet (DXY, vänstra y-axeln) successivt försvagats med 8 procentenheter. Amerikanska bolag gynnas av en svagare …

Hur ligger du i fondportföljen – hit går flödena

Flykten från Japan i synnerhet och tillväxtländerna i allmänhet fortsätter. Europa har stoppat blodflödet men har förtvivlat svårt att få investerarnas kärlek, trots låg värdering. USA fortsätter att suga åt sig det internationella kapitalet. Så ser kortfattat de globala fondflödena ut ur ett geografiskt perspektiv, enligt investmentbanken J.P. Morgan. Som grund för analysen ligger kapitalflödena till och från så kallade ETF:er (indexliknande produkter). …

Handelskriget börjar bita – men det finns vinnare

Efter 1,5 års handelskrig mellan Kina och USA börjar effekterna synas. Runt 15 procent av de USA-ägda bolagen, med produktion i Kina, planerar att flytta från Kina. Det kanske inte är en dramatisk ökning från 2018, då siffran var 10%, men ändå märkbar. Men det finns mer alarmerande siffror. Hela 24 procent av de USA-ägda bolagen har stoppat eller reducerat planerade investeringar …

Glöm V-återhämtning i EU – en annan bokstav gäller

Den ekonomiska aktiviteten i Europa har stannat av cirka 20 procent under nivån från mars. Om något går aktiviteten nedåt. Så ser det ut när aktivitetsnivån (handel, transporter, produktion etc.) mäts hos Sveriges största handelspartners. Det är ingen V-formad återhämtning. Snarare ett utdraget L. Av de stora länderna i Europa är det Tyskland som återhämtat …

Länderna med störst BNP-tapp efter covid - se listan

Fallet i BNP under andra kvartalet i år har kastat Italien tillbaka till samma ekonomiska välstånd som rådde 1993. Det innebär 28 år bakåt i tiden!  Sveriges tapp tar oss bara tillbaka till första kvartalet 2015, vilket är näst bäst i den sammanställning som investmentbanken BofA har gjort. Bara Sydkorea är bättre. Men i rättvisans namn saknas en del länder i mätningen. Exempelvis har såväl Finland som Kina …

Oroväckande optimism – allt färre blankar

Nu duggar det tätt med datapunkter som visar på investerarnas tilltagande optimism. Investmentbanken BofA:s senaste mätning av sentimentet hos världens största investerare är bara en av flera exempel (diagram 1). Det paradoxala är dock att risken på aktiemarknaden ökar ju flera som är positiva. Den optimala situationen är faktiskt när merparten av investerarna är negativa. Då finns det mer pengar på sidlinjen som kan gå in …

Ligger du rätt i portföljen – här ska du vara

Pensionsbolagen i Sverige, alltifrån AP-fonderna till AMF med flera, har deklarerat att andelen alternativa investeringar skall öka. Det är alltså investeringar utanför aktie- och obligationsmarknaden. Tittar man på de 20 senaste årens avkastning, enligt en analys från investmentbanken Morgan Stanley, för olika tillgångsslag är valet förståeligt.  Venture Capital (VC) uppvisar en årlig avkastning i snitt …

Spotifys strategi – därför köper man poddar

Det är inte konstigt att det just är svenska Spotify som tagit stafettpinnen i jakten på att bli världens största distributör av poddar. I Sverige lyssnar nu snart var tredje invånare på minst en podcast i veckan. Tillväxten är nästan 20 procent på årsbasis. Det är bara USA som har högre penetration i världen. Finland …

Läge för motvallsaktörer – se tydliga sambandet

För de som ägnar sig åt så kallade ”contrarion bets” (motvallsinvesteringar) finns nu en frestande situation på marknaden.  Det är investmentbanken BofA som plockat fram en graf som visar hur energi- och finansaktier utvecklats i termer av vikt på börsen relativt teknologi- och hälsovårdsbolag. Den sistnämnda duon är som bekant det senaste decenniets solklara börsvinnare. …

De aktierna är i riskzonen när Amazon gör entré

Qliro, DistIT, Dustin, Mekonomen, Boozt, Footway (som nyligen köpte Sportamore) torde vara några noterade bolag som får en negativ påverkan av Amazons entré på den svenska marknaden i höst. Åtminstone om man ska tro att utvecklingen blir densamma som när Amazon slog upp portarna i Australien.  Investmentbanken UBS har i tabellen nedan estimerat den negativa …

Investmentbankens tumme upp – fortsätt köp tech

Efter en makalös kursuppgång under året för teknologibolagen (Nasdaq plus 28 procent) har allt fler röster höjts för att värderingarna tappat verklighetsförankring. Nu rycker schweiziska investmentbanken UBS ut till teknologibolagens försvar. UBS menar att det inte är en ny bubbla på gång. Värderingarna är höga men rimliga.  UBS stödjer sig bland annat på att P/E-talet …

Tilltagande spekulation – rekordkort tid för innehav

Mästerinvesteraren Warren Buffetts ambition är att äga aktierna ”forever”. Korta innehavstider har han benämnt som farlig spekulation. Den strategin verkar det inte som om majoriteten av dagens investerare tagit fasta på. Innehavstiden av en genomsnittlig aktieinvestering har stadigt sjunkit sedan 1960-talet.  Volatiliteten till följd av pandemin har fått innehavstiden att krympa ytterligare. I juni var …

Nya tider, nya sanningar – annars ska räntan upp!

Den vedertagna synen på räntan är att den ska fortsätta att vara låg under många år framöver. Hög arbetslöshet leder till låga löneökningar, leder till låg inflationen, leder till låg ränta. Men det finns flera ekonomiska kurvor som har fått vissa analytiker och investerare att ifrågasätta den låga räntans uthållighet. I den första grafen av …

Undvik förlorarbranscher – kolla in tabellen

Det är inte bara i Sverige som klädhandeln är fortsatt svag. Nu visar statistik från Eurostat att bilden är den densamma i hela Europa. Medan detaljhandeln i juni var tillbaka på samma nivå som innan ekonomierna i Europa stängdes ned i februari så visar fortfarande kläder och skor ett fortsatt fall på över 22 procent. …

Risk för segdragen återhämtning – stora likheter med 1929

En populär metod att mäta och bedöma den rådande recessionen är att sätta den i relation till tidigare perioder av svag ekonomisk utveckling. Utgår man från arbetslösheten, och världens största ekonomi (USA), finns det anledning att bli bekymrad.  Det finns bara en recession i modern tid som uppmätt liknande arbetslöshet. Den tog sin start 1929 …

Är du rätt positionerad? Aktier sackar efter

Trots att börsen har uppvisat den starkaste perioden i modern tid – plus 50 procent senaste 100 dagarna – syns det inte i flödet till börsen. Investmentbanken J.P. Morgan har ställt samman globala flöden till ETF:er och där syns inte någon större tillströmning till aktiemarknaden.  Istället är det senaste decenniets förlorare – råvaror – som …

Covid-summering: Svenska rapporter i världstoppen

När nu rapportsäsongen för andra kvartalet snart är över går det att summera utfallet. Det blev betydligt bättre än befarat, och Sverige var, efter Norge, det land som överraskade mest. I snitt har analytikerna i Sverige justerat upp vinsterna med drygt 8 procent efter rapporterna. Det kan jämföras med snittet för hela världen som hamnade …

Är du en vinnare på börsen? Se facit för året

Har du varit med på börsintroduktioner eller investerat i tillväxtbolag och stora bolag i år är du sannolikt vinnare på börsen. Det har nämligen varit framgångsrecepten så här långt. Golgatavandringen för så kallade värdebolag (banker, energibolag etc) fortsätter dock. Likaså har små bolag varit en fälla i år. Ju mindre bolag desto sämre avkastning. I …

Morgan Stanley varnar! Mjukvarubolag extremt dyra

Investmentbanken Morgan Stanley sällar sig nu till de rådgivare som varnar för att värderingen av mjukvarubolag börjar se riskfylld ut. Sedan 2013 har mjukvarubolagen handlats på nästan åtta gånger de kommande tolv månadernas försäljning.  Det är höga multiplar, men inget mot vad det är i dag. EV/sales (börsvärdet justerat för skulder/kassa relativt omsättningen de kommande …

Detaljhandeln forsatt coronasmittad – E-handeln rusar

Försäljningslyftet för onlinehandeln i samband med pandemins utbrott har fortsatt. Även efter att ekonomierna har öppnat. Det visar en färsk analys (baserat på kreditkortsstatistik) från investmentbanken BofA. Sista veckan i juli var uppgången (i USA) hela 71 procent jämfört med förra året. Störst var tillväxten för elektronikhandeln (101 procent) och sportvaror (94 procent). Nivåerna är …

Ingen rasrisk på börsen – se JP Morgans kurva

Tillgångspriserna har återhämtat sig ovanligt snabbt. Men det är inte exceptionella nivåer och risken för börsfall är liten. Åtminstone om historien är en ledstång. Den bedömningen gör investmentbanken JP Morgan som har jämfört den nuvarande situationen med utvecklingen under de senaste sex recessionerna. Utgångspunkten för mätperioden är när inköpsindex för tillverkningsindustrin kollapsat och banken har …

Tecknet på att USA:s ekonomi bromsar in

Om det positiva scenariot för världsekonomin, som aktiemarknaden nu diskonterar, ska bli verklighet så måste konsumtionen tillbaka på gamla nivåer. Och då utgör den amerikanska konsumenten den viktigaste komponenten. Enligt investmentbanken J.P Morgan har återhämtningen bland USA:s konsumenter varit snabb, men har stannat upp sedan en månad tillbaka. Och då på en nivå cirka 10 …

Se upp Volvo – ett koppel Teslautmanare snart på banan

Det vill till att Håkan Samuelsson och Martin Lundstedt, VD för Volvo Cars respektive Volvo, sätter fart om inte Sveriges stoltheter ska bli omkörda av en drös nya bil- och lastbilstillverkare. Inte nog med att nuvarande konkurrenter som Volkswagen, BMW med flera har trampat gasen in botten för att vara med i elfordonsracet. I vassen …

Storbanken: Därför ska du köpa aktier

Börsen kommer fortsätta uppåt och investerarna bör köpa mer aktier. Så lyder rekommendationen från den schweiziska investmentbanken UBS. Banken lutar sig mot fyra bevis. För det första kommer stimulanserna att fortsätta. Det andra stora amerikanska stimulanspaketet kommer att klubbas inom kort. För det andra har vinsterna passerat bottennivån. Härifrån går det uppåt. För det tredje …

Svarta svanen som är farligare än covid-19

Pandemin var en så kallad svart svan på finansmarknaden. En oförutsedd händelse som inte fanns i några riskanalyser. Men det finns fler och värre svarta svanar. Om man nu vill leta. Kärnvapen är en sådan. Det är stökigt mellan kärnvapennationerna Kina och Indien. Iran vill skaffa kärnvapen för att få balans med Israel. Nordkoreas nyckfulle …

Bästa investeringen – satsa på utbildning

Frågan är om inte utbildning är den bästa investeringen trots allt. Statistiken för USAs arbetsmarknad visar hur antalet arbetsplatser har utvecklats sedan 2008 fördelat på utbildningsnivå. Vinnare är de som tagit en högskoleexamen. Efterfrågan på högskoleutbildade personer visar en tillväxt på 35 procent. Arbetstagare med lägre utbildningsnivåer har däremot sett en negativ utveckling. Under vårens …

Kolla kurvan! Techbolagen allt dyrare trots fallande tillväxt

Samtidigt som tillväxten har mattats av (röd linje) för de stora amerikanska techbolagen så har värderingen av varje omsättningskrona skjutit i höjden. Och det förklaras inte av att marginalerna plötsligt har förbättrats. På ett halvår har värderingen av varje omsättningskrona i Apple, Amazon, Facebook och Google ökat med 50 procent till 6 gånger. Just nyckeltalet …

Vilken käftsmäll! Historiens största företagsförlust på gång

Värdens största oljebolag kommer, om oljepriset ligger kvar på nuvarande nivå, att skriva ned 20 procent av sina oljereserver vid årets slut. Det meddelade bolaget i samband med förra veckans kvartalsrapport. Enligt Exxon Mobil rör det sig om tillgångar motsvarande 4,5 miljarder fat som blir olönsamma att utvinna vid nuvarande oljepris. Det är oklart exakt …

Stämningsbild från Wall Street

Svenska branschen som växer i raketfart – omsätter 1 300 miljarder

För tre decennier sedan fanns knappt branschen. Nu omsätter spelbranschen över 1 300 miljarder kronor globalt och är den överlägset största underhållningsbranschen. Musik- och biobranschen är för länge sedan passerade i storlek.  Den här utvecklingen har varit bra för Stockholmsbörsen. Sverige har begåvats med flera spelentreprenören som byggt upp en inhemsk spelbransch i framkant. Ett knippe …

Ligger du rätt i portföljen? Här är facit

Guld i toppen, olja i botten. Så ser kursutvecklingen ut för de största tillgångsslagen hittills i år. Att mästerinvesteraren Warren Buffett baktalar guld verkar ha föga effekt på intresset för den ädla metallen.  Guld har utgjort bästa tillgångsslaget de senaste 20 åren. Det ser ut att bli så i år igen. Lite överraskande återfinns den …

Störst på börsen blir allt större – kolla utvecklingen

Privatspararna har inte legat på latsidan under våren. De har varit extremt aktiva på aktiemarknaden. Det har fått till följd att Avanza blivit den överlägset största svenska börsaktören. Nästan dubbelt så stor som banken SEB, som är närmaste konkurrent. Eftersom det finns en gråmarknad utanför reguljär handel, där många utländska mäklarhus agerar, är det oklart …

Börsen tar ny väg – bryter mönster efter snart 100 år

Kursuppgångar på aktiemarknaden samtidigt som vinsterna faller är inte ovanligt. Tvärtom. Det visar en sammanställning från analyshuset Ned Davis Research, som mätt börsutvecklingen sedan 1927 relativt vinsttillväxten. Faktum är att aktiemarknaden är som starkast när vinsterna utvecklas i spannet minus 20 till plus 5 procent. Det är betydligt bättre än de år när vinsterna stiger …

Dags att bli orolig för tech – se jätteinvesterarnas positioner

Höga värderingar och risk för stämningar tycks inte skrämma världens största investerare. Hela 75 procent av förvaltarna, enligt en undersökning av investmentbanken BofA, är överviktade i de amerikanska teknologibolagen (läs Apple, Facebook, Alphabet, Microsoft med flera). Det är också en förklaring till varför sektorn har utvecklats så starkt i år – plus 35 procent. Situationen …

Svårtippat! Hur många tror du saknar internet?

Europas befolkning är den mest uppkopplade populationen i världen. Afrika är den minst uppkopplade. Så långt torde det inte vara någon överraskning. Men att bara strax över hälften av världens befolkning – 53,6 procent – har tillgång till internet är nog en överraskning för många. Fortfarande finns det sålunda en enorm potential för Spotify, Facebook …

Den nya supermakten: Indien snart förbi USA

Kina är redan världens största ekonomiska makt om man använder köpkraftsjusterat BNP. Det visar en sammanställning av IMF och Världsbanken.  När det gäller nominellt BNP (löpande priser) är fortfarande USA etta, och kommer så att vara till 2030 då Kina passerar. Enligt IMF kommer även Indien att på sikt passera USA och bli näst största …

Ta ut pengarna från banken – tabellen visar varför

Sverige har en av världens lägsta realräntor. Det är bara Storbritannien som har lägre realränta, vilken är lägre än minus 3 procent. Så ser en aktuell sammanställning av realräntan ut när räntan för den tioåriga nominella statsobligationen justeras för inflation (KPI).  Den tioåriga realräntan blev negativ i Sverige första gången redan 2016, men låg då …

Morgan Stanley varnar – undvik börsen närmaste tiden

De närmaste två månaderna är börsens sämsta period sett till de senaste 30 åren om man får tro investmentbanken Morgon Stanley. Bankens graf – som är baserad på säsongsmönster på amerikanska aktiemarknaderna – talar sitt tydliga språk. Den här tiden på året brukar vara orolig, åtminstone från 1990 till dags dato.  Blir det skakigt i …

Vem vågar stå utanför? Se på börsstimulanserna

I förra veckan var det nytt rekord för likviditeten i världen. Ofattbara 881 000 miljarder dollar är den nya toppnoteringen. Det är ett resultat av fortsatta stimulanser från centralbankerna i kombination med att dollarn har försvagats under de senaste veckorna.  Som synes av grafen nedan är aktiemarknaden just nu styrd av likviditeten. Och det verkar …

Bra position – Sverige i digitala vinnarhålet

När ansedda Harvard Business Review (HBR) i en färsk analys rankar vilka länder som kommer att vara vinnare i det framtida digitala landskapet kommer Sverige på en hedrande åttonde plats. HBR har bland annat mätt länderna utifrån bredbandskonsumtion, tillgänglighet av data, tillgång till artificiell intelligens (AI), hur data delas etc. Sveriges framskjutna placering i undersökningen …

Tack tech! Utan techbolag inget börsrally

De stora techbolagen i USA har gått som tåget i år – +35 procent. Det är förklaringen till att det breda indexet S&P500 är på plus i år, trots pandemin. Det visar en analys av investmentbanken Goldman Sachs.  Följden har blivit att en handfull stora teknologibolag svarar för snart en fjärdedel av den totala börsen …

Motvallsstrategi – H&M sticker ut

H&M:s ledning framhåller att butikerna är nyckeln till framgång. Även framöver. Det märks verkligen i klädjättens butiksplanering. Medan konkurrenterna stänger butiker i en rasande fart har H&M hittills bara annonserat 170 stycken nedstängningar för i år. Netto (öppnade butiker minus stängda) blir skillnaden bara 40 butiker. Det kan jämföras med största konkurrenten Zara, som ägs …

Viktigaste sommarpratet – så skapades avkastning på 70 procent per år

James Simons är grundare och ordförande för den amerikanska hedgefonden Renaissance Technologies som har avkastat smått otroliga 70 procent per år före avgifter i 20 år. Här berättar han för första – och kanske enda – gången hur han lyckades med den bedriften med en samling matematiker som aldrig tidigare hade agerat på aktiemarknaden. Intervjun …

Hellre inflation än deflation

Makroekonomerna är oeniga om vad som väntar världen. Antingen får vi inflation eller deflation. För de som minns inflationen på 1970-talet med tvåsiffriga räntor är det kanske inget drömscenario. Men det är nog ändå bättre än deflation.  Senast världsekonomin drabbades av deflation var 1929. De följande två åren föll börsen (S&P500) med 80 procent allt …