Den tidigare Goldman Sachs-vd:n Lloyd Blankfein höjer varningsflagg för den explosionsartade tillväxten inom privat kredit-marknaden.
Ex-banktoppen: Privat kredit – en tickande bomb
Han liknar situationen vid en latent brandrisk där bristen på insyn och likviditet kan utlösa nästa stora finansiella baksmälla.
Efter ett decennium av relativt lugn på de globala marknaderna börjar orosmolnen hopa sig. Lloyd Blankfein, som ledde investmentbanken Goldman Sachs genom finanskrisen 2008, ser nu obehagliga likheter med perioden som föregick den stora kraschen.
Denna gång är det inte subprime-lån som står i centrum, utan den snabbt växande marknaden för privat kredit.
Avgörandet rycker närmare
Blankfein menar att vi förr eller senare kommer att stå inför en form av uppgörelse. Eftersom marknaden inte har stött på några betydande problem under en lång tid har pengar utan tvekan investerats i områden som kommer att kräva kraftiga nedskrivningar i framtiden, konstaterar han i en intervju med Bloomberg.
”Analogin jag brukar ge är att man samlar på sig fnöske på skogsmarken och så småningom kommer en gnista. Men ju längre tid det tar mellan intervallen där det finns en gnista som tänder eld på det, desto mer samlas det”, säger Blankfein till nyhetsbyrån.
Läs också: Akuta Wall Street-krisen ger kusliga vibbar till 2008 DagensPS
Privat kredit i marknadsskugga
Privat kredit, där företag lånar pengar direkt från fonder i stället för via traditionella banker eller publika obligationsmarknader, har vuxit till att bli en gigantisk industri. Problemet är att dessa tillgångar är opaka och illikvida. Till skillnad från aktier på en börs byter dessa lån sällan ägare, vilket gör det nästintill omöjligt att fastställa deras sanna värde innan de faktiskt ska säljas eller betalas tillbaka.
Det är just denna brist på precision i värderingen som oroar Blankfein, som släppte sina memoarer Streetwise: Getting to and Through Goldman Sachs tidigare denna månad. Han betonar att man måste vara vaksam när man hanterar tillgångar där det inte finns någon daglig marknadskurs. När disciplinen eroderas under långa perioder av goda tider börjar investerare ta risker som de inte fullt ut förstår.
Risken för den breda massan
En av de största riskerna som Blankfein identifierar är att den här typen av komplexa investeringar i allt högre grad har blivit tillgängliga för vanliga privatsparare. Om marknaden skulle drabbas av en chock kan konsekvenserna bli kännbara för en bredare allmänhet som lockats av högre avkastning utan att inse att de sitter på illikvida papper.
Scenariot han skissar upp är välbekant för den som minns 2008. Alla kommer att bli chockade och plötsligt kommer alla att placera sitt kapital extremt försiktigt, åtminstone under en period, förutspår han.
Läs även: Fler försöker att lämna private credit-skeppet DagensPS
Läs mer: Varningen: Private credit-lån kan inte betalas tillbaka Realtid
Slutet på cykeln och bubbelhot
Även om Blankfein inte vill ge ett exakt datum för när bubblan kan spricka är han övertygad om att vi befinner oss i slutet av en cykel. Efter år av stigande börser och ett enormt inflöde av kapital till privata tillgångar närmar sig marknaden en brytpunkt.
Budskapet från den rutinerade finansmannen är tydligt. Det är dags för investerare att se över sina positioner och vara medvetna om att det som ser bra ut på pappret i en tjurmarknad snabbt kan förvandlas till en ekonomisk brand när likviditeten torkar ut.
Läs också: Kunder vill ta ut pengar från Blackrocks fond – stoppas DagensPS
Läs vidare: Småsparare tar ut pengarna – Wall Street får betala Realtid
