Samma banker, samma säljkår, samma investerare. Goldman Sachs och Morgan Stanley ska övertyga marknaden om att både OpenAI och Anthropic är värda biljoner i vårens rekord-IPOer. Frågan är hur länge de kan hålla isär de två rivalerna.
Värderas till 1 800 miljarder dollar – bankjättarna vinnare i årets IPO-hysteri
Normalt väljer investmentbanker sida. I det här fallet har de valt båda.
Goldman Sachs och Morgan Stanley är lead bookrunners i Anthropic-noteringen, bekräftat den 3 juni. Dagarna efter säkrade de samma roll i OpenAI:s. JPMorgan Chase deltar i Anthropic-affären och förhandlar om en plats i OpenAI:s.
Det skapar en situation där samma analysteam ska producera oberoende värderingsmodeller för två bolag som slåss om samma kunder, samma utvecklare och samma företagsklienter. Enligt Fortune kan bankernas samlade förtjänst, inklusive aktietilldelning och förstadagsvinster, uppgå till 7 miljarder dollar.
”Det här är utan motstycke i modern noteringshistoria” kommenterar experter till Dagens PS. ”Bankerna har en inbyggd intressekonflikt som de måste hantera med kirurgisk precision.”
Rivalerna som bankerna ska hålla isär
Anthropic värderas nu högre än OpenAI efter en runda på 65 miljarder dollar i maj. Värdering: 965 miljarder dollar. OpenAI stannade på 852 miljarder i mars.
Skillnaden i tillväxt är skarpare. Anthropic gick från 1 miljard dollar i årsintäkter i slutet av 2024 till runt 47 miljarder i årstakt i maj 2026.
Grundaren Dario Amodei rapporterade en annualiserad tillväxttakt på 80 gånger under första kvartalet. Bolaget väntar sitt första lönsamma kvartal nu i juni, med en Q2-prognos på 10,9 miljarder dollar.
OpenAI:s senaste verifierade årstakt ligger på omkring 25 miljarder dollar, enligt The Information. Bolaget väntas förlora 14 miljarder dollar under 2026 och nå positivt kassaflöde tidigast 2029.
Men OpenAI bygger om ChatGPT till en superapp och har en användarbas som Anthropic saknar.
Dubbla lojaliteter i vårens IPOer
Friktionen sitter djupare än noteringarna. Goldman Sachs ingår redan i ett joint venture med Anthropic, Blackstone och Hellman & Friedman värt 1,5 miljarder dollar för att implementera AI i företag.
Banken rådger alltså OpenAI om dess börsnotering och tjänar pengar på att sprida Anthropics produkter till företagsmarknaden.
Bankerna kommer att behöva separata team och informationsbarriärer. Det är standardförfarande vid dubbla mandat, men sällan i den här storleksordningen.
Kapplöpning mot SEC
Anthropic lämnade in sitt konfidentiella S-1-dokument den 1 juni. Värderingen slår rekord för en noteringsprocess. OpenAI bekräftade sin ansökan en vecka senare.
Marknaden räknar med att OpenAI siktar på september och Anthropic på oktober. Inget av bolagen har bekräftat datum. Den som noteras först sätter prisnivån för hela AI-sektorn, och bankerna har rådgivit båda om fördelen med att gå först.
Vilken IPO ska man satsa på? OpenAI har varumärket. Anthropic har siffrorna.
Vägen in för svenska sparare
Anthropic har stängt andrahandsmarknaden som gav svenska småsparare tillgång. ETF:er med AI-exponering förbereds, men frågan är om marknaden klarar alla jättenoteringar under samma höst.
AI-aktier föll kraftigt i början av juni när SpaceX-noteringen utlöste rotation bort från tekniksektorn.
Men för Goldman Sachs och Morgan Stanley spelar utfallet mindre roll. De har byggt en position där de tjänar oavsett vilken rival som tar kronan.
I årets dyraste dubbelspel är det bankerna som redan vunnit.
