Analytiker: "Tuffa år framför oss på börsen"

Uppdaterade mått

Den version som ursprungligen kommer från Warren Buffetts mentor Benjamin Graham, uppdaterades av Robert Shiller, mottagare av Riksbankens pris till Alfred Nobels minne, och justerar uppgifter för inflation för att täcka en hel konjunkturcykel.

Detta mått bröt nyligen över 40 för andra gången någonsin. Den första gången var 1999 och då var det ett väldigt kort förlopp.

toppar i Shiller P/E har sammanfallit med negativ real avkastning för aktier under de följande 10 åren – inklusive 1929, 1966 och 2000.

Shllers mätningar tar sin början 1881 när USA var mer av en tillväxtmarknad och aktier manipulerades i hög grad.

Jakab menar att det är rimligare att börja 1990 i stället, för att greppa dagens marknad. Genomsnittet sedan dess är 27 i stället för 40.

”Meningslöst” argument

Ett annat argument mot Shiller P/E avfärdas dock av kolumnisten. Det är argumentet att företag bara kommer att bli mer lönsamma.

”Ett meningslöst argument”, menar Jakab. I dag är företagsskatterna så låga och arbetskraftens andel av de ekonomiska värden lika låga. I kombination med massiva budgetunderskott och en allt äldre befolkning i USA finns ingen möjlighet att den här utvecklingen kan fortsätta.

Jakab refererar även indexutvecklaren Research Affiliates som har en modell som prognostiserar framtida avkastning på investeringar baserat på konjunkturjusterade P/E-tal.

Deras beräkningar förutspår att stora amerikanska tillväxtaktier som de hos Magnificent Seven kommer att ha en negativ realavkastning på 1,1 procent under ett decennium, medan stora värdeaktier kan generera positiva 1,6 procent.

USA:s rikaste har blivit vansinnigt mycket rikare. Dagens PS

Mörk oktober för bitcoin – rekord och ras i volatil månad. Realtid