Anthropic är på väg mot en av årets största börsnoteringar, men priset på bolaget avgörs inte längre av tillväxttakten. Det avgörs i vita huset.
Politisk risk har blivit AI-sektorns dyraste nyckeltal
Dagens PS har följt bråket mellan AI-jätten Anthropic och Trumpadministrationen sedan i februari, och förra veckans tvångsstängning av modellerna Fable 5 och Mythos 5 visar varför politik nu är den variabel som investerare har svårast att sätta pris på.
Därför skräms administrationen
Officiellt handlar stoppet om nationell säkerhet. Mythos hittar tidigare okända säkerhetshål. Dessa säkerhetshål kallas för ”day zero” i operativsystem och webbläsare.
När en version av modellen dessutom uppges ha läckt, och USA samtidigt saknar ett regelverk för frontmodeller, återstår bara att ta itu med hårdhandskarna för att lösa problemet: exportkontroll och stämpeln leverantörskedjerisk.
Trumprådgivaren David Sacks har liknat bolagets tillväxt vid Rockefellers oljedominans. Rädslan gäller alltså makt lika mycket som kod. Ett privat bolag värt drygt 9 000 miljarder kronor närmar sig kontroll över teknik med statlig sprängkraft.
Så drabbas svenska sparare
Här uppstår problemet för dig som äger globala indexfonder. Anthropic värderas till omkring 20 gånger den årliga intäkten, en multipel som förutsätter att allt klaffar. Politisk risk ryms inte i den siffran.
Svenska sparare har redan indirekt exponering via Amazon och Google, som båda backar Anthropic, och via tunga techfonder. När en regering kan släcka en kommersiell produkt tre dagar efter lansering blir risken plötsligt konkret i fondrapporten.
Realtid har tidigare granskat hur Mythos cyberkapacitet fick finansminister Scott Bessent och Fed-chefen Jerome Powell att kalla in bankerna till krismöte.
Dean Ball, tidigare tjänsteman i administrationen, varnar för att USA styr mot statlig dominans över AI i stället för amerikansk dominans inom AI. För Anthropics noteringsprospekt är dessa politiska risker rubriker man helst vill slippa.
PS analys
Marknaden prissätter tillväxt. Så länge USA saknar kalibrerade regler kommer kontrollen att falla som en slägga, och varje smäll syns direkt på sista raden. Det gäller inte bara Anthropic. Alla AI-modeller som riskerar att kunna göra avancerade analyser, hackningar, kodning och dylikt kan komma att stämplas som hot mot nationell säkerhet framöver.
Vår bedömning är att den politiska riskpremien på AI-noteringar är här för att stanna.
Läs även: Så lätt hackas kryptovalutorna – Antropics Claude hittar kryphålen åt angriparna
Läs även: Ny faktor avgör bostadspriserna – och det är inte räntan
