Flera tunga norska finanstoppar varnar för att investerare blivit alltför självsäkra efter många år av börsuppgång. De pekar på AI-hypen, höga värderingar och stigande kapitalkostnader som de främsta riskerna. Och får medhåll från globala institutioner som BIS, IMF och Financial Stability Board.
Norska finanstoppar varnar: "Marknaden kan faktiskt krascha"
Det är en bortglömd kunskap att börser ibland faller kraftigt. Den långa uppgången sedan finanskrisen gjort investerare för optimistiska.
Samtidigt som enorma AI-investeringar driver upp efterfrågan på kapital. Blir kapital dyrare genom högre räntor kan dagens värderingar snabbt ifrågasättas.
Ifrågasätta värderingar
Den som tänker så är Pål Ringholm, investeringsdirektör på Formue. Han bedömer att en global nedgång på omkring 30 procent inte är osannolik inom två till tre år.
Och att den långsiktiga avkastningen framöver snarare blir 6–7 procent årligen – lägre än de senaste 15 åren.
AI skapar osäkerhet
Han är inte den ende finanstoppen som ser så på utvecklingen. Eirik Furuseth, grundare av Finansco, pekar ut AI som den enskilt största osäkerhetsfaktorn och har därför byggt upp en större kontantposition i väntan på ett fall.
Gaute Eie på Eika instämmer och varnar för att en spricka i AI-bubblan kan ge en betydligt större nedgång än en normal korrektion, eftersom teknikjättarna i dag dominerar aktiemarknaden så totalt.
10 jättar dominerar
Den bilden bekräftas internationellt av andra finanstoppar.
Enligt en analys skulle de tio största bolagen i S&P 500 i dag utgöra cirka 35 procent av hela indexet, jämfört med 25 procent vid it-bubblans topp år 2000.
Enorma investeringar i AI
Banken för internationella regleringar (BIS), en samordningsorganisation för världens centralbanker, varnade i sin årsrapport i juni för att världens fem största molnjättar väntas spendera över 1 000 miljarder dollar på AI-relaterade investeringar under 2025 och 2026 tillsammans.
En summa BIS menar redan överstiger bolagens intäkter och fria kassaflöde.
Svensk finanstopp instämmer
Vi skrev för en tid sedan om hedgefondveteranen Erik Karlsson. Han menar att risknivån har byggts upp till en punkt där en kraftig korrigering kan ligga nära i tiden.
Hans tips är att titta på traditionella investeringar, som han kallar ”gubbaktier”, som investerare bör lägga sina pengar på.
Påminner om IT-bubblan
I juli gick även John Schindler, generalsekreterare för Financial Stability Board, ut och jämförde dagens läge med både it-bubblan och tiden före finanskrisen 2008.
Enligt Goldman Sachs har AI-relaterade bolag ökat sitt sammanlagda marknadsvärde med omkring 27 000 miljarder dollar sedan november 2022.
Parallellen till IT-bubblan i mars 2000 är tydlig även för Michael Hartnett, chefsstrateg på Bank of America. Han pekar på att även den gången var det endast 20 aktier som nådde nya rekordnivåer samtidigt som marknaden som helhet befann sig på historiska toppnivåer.
”Den spekulativa prisutvecklingen är sannolikt inte över ännu, men detta är ytterligare ett tecken på att marknaden närmar sig en topp”
