Världen befinner sig i ett historiskt mönster som upprepats i 500 år, och vi är just nu i den farligaste fasen. Dagens PS analyserar vad den ”stora cykeln” betyder för svenska sparare.
Din portfölj är byggd för en värld som inte längre finns
USA:s statsskuld har utvecklats till en geopolitisk riskfaktor, och bilden som växer fram är oroande. Flera av de krafter vi har följt börjar nu konvergera på ett sätt som historien känner igen alltför väl.
Skulder, svag dollar och splittrad världsordning
Det som gör nuläget särskilt anmärkningsvärt är att tre historiskt sett sällan sammanfallande processer nu rör sig i samma riktning samtidigt.
USA:s statsskuld växer i en takt som inte längre uppfattas som hanterbar. Var fjärde skattedollar går snart enbart till räntebetalningar, vilket pressar både tillväxt och marknadernas förtroende för amerikanska statspapper.
Parallellt minskar förtroendet för dollarn som reservvaluta, och de multilaterala institutioner som byggdes upp efter 1945 tappar sin sammanhållande kraft, vilket skapar en osäkerhet som marknader historiskt hanterar dåligt.
Dalio menar att de flesta missar detta mönster just för att det inte har hänt under deras livstid, men historien har sett det många gånger förut.
”Stora cykeln” – Ett 500-årigt mönster
En dominerande stormakt bygger upp sin position, skapar välstånd och stabilitet, men driver gradvis upp skulder, ökar den interna polariseringen och möter utmaningar från nya rivaliserande makter. Till slut brister det. Det sker inte över en natt, men när det väl händer förändras spelreglerna för alla.
Ray Dalio, grundare av världens största hedgefond Bridgewater Associates, har kartlagt detta i sin bok: Principles for dealing with the changing world order. Där identifieras sex stadier där stadie sex är det fullständiga sammanbrottet, som senast skedde under perioden 1929–1945.
Stadie fem är steget precis dessförinnan. Det är där vi befinner oss nu och det påverkar din ekonomi.
Vad det betyder för svenska sparare
En portfölj byggd för en stabil, regelbaserad världsordning är inte längre optimalt positionerad. Diversifiering mot realtillgångar som guld och råvaror, ökad vaksamhet kring valutaexponering och kortare planeringshorisonter är inte pessimism, utan en anpassning till den cykel vi faktiskt befinner oss i.
Dalio bekräftar vad vi bevakat länge: Att den värld som formades efter 1945 håller på att lösas upp.
Den som förstår var i historien vi står har ett avgörande försprång, och väntar man på att lugnet ska återvända missar man att detta är det nya normala. Åtminstone för den närmaste tiden.
