Hög inflation – då är aktier (fortfarande) en bra investering

Inflationen är den högsta på decennier – och det är en trend som ser ut att fortsätta på medellång sikt, skriver George Dent, som är client investment manager på BNY Mellon Investment Management’s Walter Scott, i en analys.

Han menar att faktorerna som pekar på hög inflation även framöver inkluderar inkluderar förhöjda energi- och råvarupriser, högre räntor, en stramare arbetsmarknad och problem med leveranskedjan, särskilt i vissa asiatiska länder på grund av till deras noll-Covid-strategier.

Hög kvalitet svar på hög inflation

George Dent tror dock att de som investerar i aktier, särskilt tillväxtbolag av hög kvalitet, har en god chans att rida ut stormen även i ett sådant klimat. Han pekar på historia – i tidigare perioder av hög inflation har aktier presterat relativt bra.

Under 1970-talet låg Storbritanniens konsumentprisindex i snitt på 13,1 procent, men aktier presterade ändå en avkastning över inflationen. De skapade inte nödvändigtvis rikedom – men aktier gjorde ändå ett rimligt jobb med att bevara värde under decenniet. Under 1980-talet låg inflationen på 7,6 procent i snitt i Storbritannien, en siffra som är mer lik den som nu väntas. Då presterade aktier en realavkastning på 11,7 procent över perioden, enligt Dent.

Även under andra världskriget och strax efter kriget (1940-1950) var inflationen relativt hög (6,1 procent), men aktieavkastningen strax över det (6,3 procent). Under första världskriget-eran var inflationen 9,7 procent, men då föll aktier med 8 procent.

“När vi ser tillbaka på de senaste 100 åren tyder det på att aktier inte kommer att vara en så dålig plats att vara på om vi på väg in i en mer inflationsdrivande miljö”, skriver George Dent.

Alla aktier inte jämlika

Han tillägger dock att alla aktier inte är jämlika, och inte alla företag är skapta för att klara av en period med högre inflation och högre räntor. Hans syn är att tillväxtbolag av kvalitet är det bästa att satsa på för investerare – vilket Walter Scott definierar som mycket lönsamma företag, med stark balansräkning och prissättningskraft.

“Oavsett om vi åker i en inflationsmiljö eller inte, så dessa är alla kärnegenskaper vi letar efter, tillsammans med företag som drar nytta av god strukturell medvind. Sätt ihop dessa två saker och det lämnar dig med en snedvridning mot områden som sjukvård och teknik och bort från sektorer som finans”, skriver han.

Läs även: Tysk lågpriskedja höjer priset på mat med 20-50 procent