Oljemarknaden befinner sig just nu i ett ovanligt tillstånd av kraftig ”backwardation”, eller bakåtgående utveckling.
Oljemarknaden i ”bakvikt” – så drabbar det dig
Det som vid en första anblick kan låta som en teknikalitet för experter är i själva verket en tydlig varningssignal om akut resursbrist, och det får direkta konsekvenser för både energipriser och den globala ekonomin.
Under de senaste dagarna har oljepriset skjutit i höjden till följd av ökade geopolitiska spänningar. Men det är inte bara prisnivån i sig som oroar analytikerna, utan hur priserna fördelas över tid.
Det händer på oljemarknaden
Marknaden har gått in i en extrem form av backwardation, vilket innebär att priset för olja med leverans i dag är betydligt högre än priset för leverans om sex eller tolv månader.
I en normal marknad, kallat contango, är framtida priser högre för att täcka kostnader för lagring och försäkring. När kurvan i stället vänder nedåt skickar det ett desperat budskap från marknadens aktörer. Vi behöver oljan precis nu, och vi är beredda att betala en rejäl premie för att få den omedelbart.
Läs mer: Schizofreni präglar börsen – USA:s och Irans fel DagensPS
En farlig spiral för lagren
Denna struktur skapar en paradoxal och potentiellt farlig situation för världens energiförsörjning. Eftersom dagens pris är så mycket högre än morgondagens finns det inga ekonomiska incitament för företag att hålla olja i lager. Tvärtom drivs de att sälja av sina reserver så snabbt som möjligt för att maximera vinsten.
När lagren töms minskar den säkerhetsmarginal som marknaden normalt har mot oväntade störningar. Det gör systemet extremt sårbart för ytterligare utbudschocker.
Dyrare el och drivmedel
Om en viktig rörledning stängs eller en konflikt trappas upp finns det inga kuddar kvar att ta av, vilket kan leda till ännu häftigare prishopp vid pumpen och i elräkningen.
”För närvarande kan det bara vara en prisökning som avtar om det finns någon form av lösning, men det är svårt att se vad den vägen kan bli”, säger Toni Meadows, investeringschef på BRI Wealth Management, om oljemarknaden till CNBC.
Läs också: Iran säger nej till USA – så påverkas din ekonomi DagensPS
Konsekvens för energipriset
För konsumenter och företag innebär detta en kluven verklighet. Å ena sidan indikerar terminscentren att marknaden förväntar sig att den akuta krisen är tillfällig och att priserna ska sjunka på sikt. Å andra sidan pressas priserna uppåt här och nu eftersom ingen vill sitta på lager.
För svenska hushåll kan detta översättas till fortsatt volatila drivmedelspriser och en osäkerhet kring uppvärmningskostnader. Analytiker vid stora investmentbanker pekar på att så länge kurvan pekar så brant nedåt förblir marknaden tajt. Det finns helt enkelt inget överskott som kan dämpa de dagliga prissvängningarna.
Missa inte: Prognosen: Elpriserna fördubblas – så gör du nu DagensPS
K-formad återhämtning
En intressant aspekt av den nuvarande situationen är hur den slår olika mot olika aktörer. Stora industriföretag och flygbolag som har möjlighet att säkra sina framtida inköp kan dra nytta av de lägre priserna längre fram i tiden. De kan låsa in kostnader för slutet av 2026 till nivåer som är betydligt lägre än vad som betalas på spotmarknaden idag.
Småföretag och privatpersoner, som är beroende av dagspriset, drabbas däremot fullt ut av den akuta dyrtiden. Denna klyfta riskerar att skapa en ekonomisk obalans där de med störst kapital kan skydda sig mot inflationen, medan resten får bära bördan av de höga energipriserna.
Oljemarknadens nuvarande form är en påminnelse om att energi inte bara handlar om tillgång och efterfrågan, utan också om tid. Just nu ropar världen efter energi omedelbart, och priset för den brådskan börjar nu synas i hela den ekonomiska kedjan.
Läs mer: Larmet: Bensinen slut på hundratals mackar DagensPS
Läs vidare: Blackrock flaggar för extrema oljepriser – oavsett hur kriget slutar Realtid
