Tech-sektorn har varit det stora dragloket på senaste årens börs men hur länge kan AI-racet egentligen fortsätta? Och finns det fortfarande intressanta case kvar?
Titta på videosidan för en ren videoupplevelse.
Förvaltaren: Därför är AI ingen bubbla
Techsektorn har varit börsens stora draglok de senaste åren, och AI har stått i centrum för uppgången. Samtidigt har allt fler investerare börjat ställa sig frågan om utvecklingen gått för fort – och om AI i själva verket är en bubbla på väg att spricka.
Johan Nilke, förvaltare av två techfonder på Lannebo Fonder, tillhör dock inte skeptikerna. Tvärtom menar han att AI är en teknologisk omställning som snarare befinner sig i ett tidigt skede än i slutet av en hypecykel.
”Att kalla AI en bubbla är som att kalla internet en fluga”
”Jag tror inte att AI är en bubbla. Det vore nästan som att säga att internet var en fluga”, säger Johan Nilke.
Enligt honom är det viktigt att skilja på teknologin i sig och enskilda värderingar eller finansieringsfenomen.
”Det kan absolut finnas bubblor inom AI, till exempel kring enskilda bolag eller finansieringsrundor. Man kan prata om en OpenAI-bubbla eller någon form av kapitalbubbla, särskilt med tanke på att OpenAI har åtaganden på runt 1,4 biljoner kronor som någon i slutändan måste finansiera. Men det betyder inte att AI som teknik är en bubbla.”
Uppgången är smal – men det är ett styrketecken
Debatten om AI som bubbla har vuxit fram i spåren av den kraftiga börsuppgången i ett fåtal amerikanska AI-bolag. Nvidia, som nyligen passerade ett börsvärde på omkring 5 biljoner dollar, har blivit symbolen för AI-rallyt.
Men Nilke ser den smala uppgången som ett naturligt första steg.
”Det har framför allt varit infrastrukturen som har drivit utvecklingen: datacenter, chip och beräkningskapacitet. Det är exakt så stora teknologiska skiften brukar börja”.
Nästa fas: applikationer och mjukvara
Nu menar han att marknaden är på väg in i nästa fas – där värdeskapandet breddas.
”Vi börjar flytta upp ett lager i AI-stacken, mot applikationslagret. När det sker blir även mindre bolag, särskilt i Europa och Norden, mer intressanta. Här får vi dessutom stöd av en förbättrad konjunktur.”
Han avfärdar också farhågorna om att AI ska slå ut hela mjukvarusektorn.
”Det finns en uppfattning om att mjukvarubolagen kommer att dö eftersom de ersätts av AI. Det tror vi inte alls på. Snarare blir AI ett verktyg som stärker och effektiviserar mjukvara.”
Google som exempel på varför AI är långsiktigt
När Johan Nilke blickar mot 2026 lyfter han fram ett bolag som illustrerar varför AI inte är en bubbla utan en integrerad del av framtidens affärsmodeller: Alphabet.
”Google har hela AI-stacken: data, modeller, moln och egen hårdvara. Det gör att de kan leverera AI-tjänster till lägre kostnad än många konkurrenter, samtidigt som kvaliteten är fullt jämförbar.”
Det är just den typen av vertikalt integrerade affärsmodeller som, enligt Nilke, talar för att AI-utvecklingen är hållbar.
”Det här är inte spekulation utan verklig produktivitet, verkliga intäkter och verklig efterfrågan. Det är därför AI inte är en bubbla – utan ett teknikskifte som bara har börjat.”
Läs mer: Experternas varning till bolånetagare – därför binder fler sin boränta nu E55
ANNONS
Se även: ”Vilka pengar ska du investera om det inte finns några jobb?” – Dagens PS
Se även: Psykologen: Så hanterar du din AI-stress – Dagens PS
