Stockholmsbörsen kämpar i motvind i skuggan av geopolitisk oro samtidigt som Oslobörsen rusar mot nya höjder – men nu höjer en stjärnförvaltare varningsflagg.
Toppförvaltare: Därför mosar Oslobörsen Stockholmsbörsen
Det råder god stämning bland norska kapitalförvaltare. Med en uppgång på 15 procent hittills i år utklassar Oslobörsen sin svenska motsvarighet med nära 20 procentenheter. Bränslet i den norska raketen stavas global tillväxt och energi, en kombination som historiskt sett alltid gynnat vårt västra grannland.
Läs även: Monopolaktier – vallgrav eller fälla? DagensPS
Situationen på marknaderna är unik
Enligt Hans Thrane Nielsen, förvaltare på Storebrand, befinner vi oss i en situation som saknar historisk parallell. Han konstaterar att världsmarknaden just nu upplever en sällsynt samverkan mellan god global makroekonomi och omfattande leveransstörningar på olja och gas.
Storebrand Norge har ridit på vågen och ligger upp 15 procent i år. I portföljen glänser oljeservicebolag som Odfjell Drilling och Subsea 7, där den senare har stigit med över 100 procent. Även tungviktaren Equinor har rusat närmare 60 procent i år, pådriven av Donald Trumps agerande mot Iran och ett upppumpat oljepris.
Förvataren: ”Det försöker vi utnyttja”
”Norge är en väldigt liten aktiemarknad. Av och till ger det stora utslag i enskilda aktier, när någon amerikansk fond vill in eller ut. De rörelserna försöker vi aktivt att utnyttja”, säger Hans Thrane Nielsen i en intervju med Affärsvärlden, där han samtidigt nu ser orosmoln hopa sig vid horisonten.
Läs också: I skuggan av raset: ”Fastighetsaktierna billiga och bortglömda” DagensPS
Oljan – både en välsignelse och börda
Thrane Nielsen grubblar över de långsiktiga effekterna av det höga oljepriset. Han beräknar att det för närvarande saknas mellan fem och sju miljoner fat olja per dag på världsmarknaden. Det skapar ett utbudsunderskott som enligt matematiska modeller kan driva priset var som helst mellan 80 och 150 dollar fatet.
Varnar för bakslag i världsekonomin
Den extrema osäkerheten börjar nu sätta spår i realekonomin. Flygbolag ställer in rutter och raffinaderier i Shanghai kan inte längre ge priser till rederier eftersom de inte vet om de har olja om tre månader.
Detta har fått Storebrand att sänka sin rekommendation för Oslobörsen från övervikt till normalvikt. Thrane Nielsen menar att värderingarna nu ligger i den övre delen av spannet och att en långvarig konflikt i Mellanöstern skulle kunna skada bolagens intäkter rejält, särskilt i Europa och Asien.
Världen behöver oljan och konflikten måste gå över snart, understryker han. Även om utbudet normaliseras spår han dock att vi får vänja oss vid en ny verklighet. Marknaden har insett hur sårbart Hormuzsundet är, vilket talar för ett permanent högre pris på både olja och oljeaktier framöver.
Läs också: Kriget i Iran kastar skugga över norsk IPO-yra DagensPS
Oslobörsen vinnare på krisen i Mellanöstern
Kriget i Iran har slagit hårt mot arabiska producenter, vilket paradoxalt nog har blivit en katalysator för stora delar av det norska näringslivet. När konkurrenter tvingas stänga ner på grund av gasbrist kliver norska jättar fram. Cirka 10 procent av Oslobörsen gynnas direkt av detta läge, däribland aluminiumtillverkaren Norsk Hydro och gödseljätten Yara.
Yara har en särskilt stark position då de har tillgång till naturgas och ammoniak utanför Mellanöstern, vilket gör dem till en av de främsta vinnarna när leveranskedjorna skakar. Thrane Nielsen beskriver det som att stjärnorna står rätt för Norge.
Åtminstone så här långt…
Läs även: Krönika: ”Kontrollfrågan du bör ställa dig i börsraset” Dagens PS
Läs vidare: Kassaflöden är guld – därför utklassar Oslo Stockholm Realtid
