SEB:s allokeringschef: Här får du bäst avkastning nu

2. Ni släppte i förra veckan en uppdaterad så kallad “House View”, vad var den största skillnaden i bilden nu jämfört med tidigare?

”Framförallt har vi ökat vikten mot USA. Vi hade egentligen önskat att vi var ännu mer överviktade mot USA, vilket vi var fram till sommaren då vi valde en neutral syn, innan vi ökade mot USA igen i september och ytterligare ett snäpp nu. Samtidigt minskar vi nu viktningen mot Sverige och Europa där vi är neutrala respektive underviktade. Det knepiga är att värderingsgapen mellan USA och Europa är rekordstora vilket såklart väcker frågan hur länge det här kan pågå. Men det som gör USA fortsatt attraktivt är att framförallt vinsttillväxten är väsentligt högre och snabbare än i Europa och Sverige. Nån gång vänder det såklart men vår syn är i närtid i alla fall så kommer USA att gynnas på bekostnad av övriga världen.”

”Det är inte alltid vi gör några förändringar ska jag säga, tanken med hus-synen är att vara mer lång än kortsiktig. Jag har jobbat väldigt länge med strategi och förvaltning och jag tycker att den horisont man spelar på är avgörande för hur man styr förvaltningen. Generellt är min erfarenhet att man tjänar på att vara långsiktig.”

3. Ni pekar ut konsument- och finanssektorn som särskilt intressanta framåt, hur gick resonemanget där?

”Generellt är det kombinationen lägre räntor och bättre köpkraft som gör att vi väljer att lyfta fram särskilt konsumentsektorn just nu. Det som kan vara viktigt att komma ihåg är dock vår hussyn framförallt fokuserar på den amerikanska börsen, S&P-indexet, och sektorerna där. När det gäller teman generellt så har vi haft en viss ”tilt” i våra portföljer mot småbolag och Europa där vi tror att räntesänkningar kommer att gynna mindre bolag som har straffats mycket av de höga räntorna. I USA har vi en vy att även små- och medelstora bolag ska komma ikapp lite av de större jättarnas värdering och därav att vi lyfter fram konsumentsektorn som intressant. Vi tror att även banker kan vara intressanta i spåren av de avregleringar som Trump har aviserat, även de europeiska bankerna är relativt lågt värderade.”

4. Samtidigt tror ni även fortsatt på USA, kan USA-rallyt verkligen fortsätta hur länge som helst?

”Bakgrunden till vår positiva USA-vy är stark tillväxt och stöd från den politik som Trump kommer implementera. Det finns såklart många osäkerheter och vi får kanske vänta till den 20 januari då vi vet lite mer konkret vad som händer men det vi har sett nu väldigt tydligt är att estimaten för USA revideras upp och resten av världen ned på förväntan av de åtgärder som Donald Trump flaggat för. Så vi tycker ändå att man ska ha en lutning mot USA. Sen får vi se om den handelspolitik som har aviserats verkligen blir av. Men man ska också komma ihåg att många gör bedömningen att Trumps åtgärder även skulle slå mot amerikansk politik om de blev genomförda fullt ut.”

Men är det inte dags för Sverige snart?

”I Europa och Sverige går alla och väntar på tillväxtslyftet men det har varit något av en besvikelse under året att det inte har kommit. Men vi tror i vår prognos att det succesivt ska öka där vi i Sverige går mot ett år där lägre räntor och stimulativ finanspolitik i kombination med bättre köpkraft gör att ekonomin kan dra i Sverige. Samtidigt känns nedsidan hyfsad begränsad i både Sverige och Europa givet sentiment och positionering och att Trump blivit vald innebär att pressen på exempelvis ECB att ytterligare sänka räntan för att stimulera ekonomi ökar.”

5. För investerare som är beredda att ta lite mer risk under 2025, någon särskild sektor eller region ni tycker man kan kika extra på?

“Det finns en mindre möjlighet att Kina lanserar ett stort stimulanspaket för att stötta den svaga ekonomin och konsumtionen. Det skulle kunna få positiva följdeffekter även för Europa. Bägge regioner är underägda och relativt billiga. Skulle Trump dessutom tvinga parterna till fred i Ukraina finns det möjlighet till ett mer positivt aktiesentiment i Europa.”

Läs mer:

Veckans börsprofil: Nina Siemiatkowski: “Mer hoppfull att lösa klimatkrisen i dag” – Dagens PS

Veckans börsprofil: Svenska e-handelsgurun: “Går in i Black Week med viss optimism” – Dagens PS