Europas försvarsaktier har varit börsens stora vinnare sedan invasionen av Ukraina. Men efter år av raketuppgångar har marknaden börjat tvivla.
Försvaraktier tappar fart – finansieringen ifrågasatt
Försvarsaktier i Europa har varit en av de bästa investeringarna du kunnat göra de senaste åren, marknaden har gått rakt uppåt. Sedan Rysslands fullskaliga invasion av Ukraina 2022 har indexet stigit i snitt med 40 procent varje år.
Men inte 2026.
Sedan toppen i januari har Stoxx Europe Targeted Defence-index fallit med över 15 procent. Kriget i Iran har påverkat investeringsviljan och bolag som BAE Systems, Rolls-Royce, Thales, Leonardo och Rheinmetall har tappat miljardvärden under våren.
”Förra året handlade allt om hur positivt marknaden såg på de ökade försvarsutgifterna. I år handlar frågan om hur de ska finansieras”, säger Charles Armitage, försvarsanalytiker på Citi till Financial Times.
Politiska konflikter
Rallyt på börsen de senaste åren har drivits av storsatsningar på försvar i Europa, bland annat i Tyskland, och nya Nato-satsningar på att nå försvarsutgifter på 5 procent av BNP.
Men de militära utgifterna har börjat granskas allt hårdare när ekonomin pressas, och i vissa länder blåser det upp till politiska konflikter om saken. I Storbritannien avgick försvarsminister John Healey under torsdagen.
”Du har inte kunnat, och finansdepartementet har varit ovilligt, att avsätta de resurser som landet behöver för att försvara sig i en tid av ökade hot”, skriver han i ett avgångsbrev till premiärminister Kier Starmer.
”Bevis, inte löften”
Tyskland hoppade nyligen av ett samarbete med Frankrike om nästa generations stridsflyg. Tjeckien kommer ”antagligen” missa målet om att 2 procent av BNP till försvaret enligt premiärminister Andrej Babiš.
Enligt Emmanuel Cau, chef för europeisk aktiestrategi på Barclays, ifrågasätter marknaden nu om försvarsboomen är hållbar när den i stor utsträckning finansieras genom statlig upplåning.
Investerarna börjar inse att löften om att spendera pengar framöver är inte samma sak som faktiskt spenderade pengar.
”Marknaden vill nu ha bevis, inte löften”, säger Marija Veitmane, aktiechef på State Street.
Charles Armitage på Citi menar att marknaden nu befinner sig i slutfasen av den stora investeringsvågen i traditionella europeiska försvarsaktier.
”De enkla pengarna har redan tjänats”, säger han.
Läs mer: Efter fransk-tyska kollapsen: Saab i samtal
Läs mer: Förvaltaren varnar: Försvarsbolagen farligt högt värderade
