Morgan Stanley: Det är ännu ett falskt börsrally

Inverterad räntekurva signalerar recession

För det första hakar Morgan Stanley upp sig på den inverterade amerikanska räntemarknaden.

I normala förhållanden prissätter marknaden 10-årsräntan till en högre avkastning än kortare räntor.

Det förklaras av att marknaden vill ha mer betalt för ett längre åtagande.

När däremot den korta räntan har en högre yield (alltså avkastning) signalerar det bistrare tider. Allt som oftast recession.

Rekordlåg nivå

Så är fallet i detta nu. Den svarta kurvan i diagrammet nedan visar 10-årsräntan minus 2-årsäntan.

Den är som synes på rekordlåg nivå. Runt en procentenhet minus vilket är mycket. Det har alltid förebådat recession.

Källa: Morgan Stanley

Guldet stiger

Morgan Stanleys andra bevis är prisutvecklingen för guld. Sedan oktober har guldpriset utvecklats starkare än USA-börserna.

Guldet, menar banken, brukar vara en tillflyktsplats när det är oroligt. Skulle vi stå inför en mjuklandning i USA så borde inte guldpriset vara så starkt.

Oljan tappar

Även bankens tredje argument baseras på råvaror, nämligen olja. Priset på olja följer konjunkturen.

Om ekonomin går mot ljusare tider så skulle det reflekteras i stigande oljepris. Men så är inte fallet.

På ett års sikt har oljepriset fallit 18 procent och i år är nedgången 8 procent. Oljemarknaden har inte reflekterat över en mjuklandning.

Det här kommer börsen inte gilla

Konsensus på oljemarknaden räknar med att en lägre efterfrågan i USA är större än den ökade efterfrågan i Kina som kommer av att ekonomin har öppnat efter pandemin.

Den här triaden, menar banken, är mer än tillräckligt för att analysen ska landa i att det blir recession och inte mjuklandning.

Och det kommer inte börsen att gilla.

Med andra ord så har årets tidiga uppgång varit ännu ett så kallat falskt börsrally.

Relaterade artiklar:

Möjlig revansch för Telias luttrade aktieägare. Dagens PS