En AI-krasch har redan skett och en annan, betydligt mer sällsynt bubbla växer nu snabbt, enligt en chefsekonom.
Chefekonom: AI-bubblan har redan spruckit – här växer nästa
Finansvärlden har under det senaste året hållit andan i väntan på att AI-bubblan ska spricka. Men enligt färska analyser är sanningen mer komplex än en enkel krasch. Vi ser nu ett tvådelat scenario där en bubbla redan har punkterats samtidigt som en annan, mer sällsynt variant fortfarande växer sig allt större.
Det sistnämnda scenariot oroar John Higgins, chefsekonom på Capital Economics, mest.
”Om man bedömer huruvida en bubbla existerar eller inte i förhållande till hur uttänjd eller ojämn dess värdering är, så finns det ett argument för att bubblan har spruckit”, säger Higgins till Fortune.
Här har proppen redan gått
Det som först lockade småsparare och riskkapitalister, de så kallade SaaS-bolagen (Software as a Service) som lovade AI-integration i allt från ordbehandling till kundtjänst har i mångt och mycket redan tappat luften. Marknaden har insett att många av dessa tjänster saknar vallgravar och lätt kan kopieras eller ersättas av de stora jättarnas egna verktyg. Här har korrigeringen redan skett med kraftiga kursfall som följd för de bolag som inte kunnat uppvisa faktiska vinstökningar.
”Investerare hade på sätt och vis fokuserat på den mjukvaruindustrin som en av de sektorer som var relativt sårbara för den där utrullningen av AI. Och därför hade vi en stor minskning av värderingen av just den sektorn”, resonerar Higgins i Fortune-artikeln.
Kapitalmarknaden står i fokus
Samtidigt som mjukvarudelen svalnar riktas blicken mot vad ekonomer kallar för den fysiska AI-bubblan. Det handlar om den enorma efterfrågan på datacenter, energi och de specialiserade chip som krävs för att driva framtidens intelligens.
Enligt bland andra John Higgins, som följt utvecklingen, är det här vi ser en tillväxt som saknar historiskt motstycke. Investeringarna i infrastruktur är nu så massiva att de börjar prövningsgränsen för vad även den amerikanska kapitalmarknaden kan hantera. Det handlar inte längre om drömmar om smarta algoritmer, utan om ren och skär hårdvara.
Problemet är att kostnaderna för att skala upp dessa miljöer stiger snabbare än intäkterna. Att bygga ett datacenter för tio miljarder dollar är en enorm chansning om man inte med säkerhet vet att kunderna är villiga att betala premien för den beräkningskraft som erbjuds.
Läs också: AI-boomen hotas av Iran-kriget – energikris slår till DagensPS
Flaskhalsar som hotar tillväxten
Det finns flera kritiska punkter som nu hotar att sätta stopp för festen. För det första börjar avkastningen på investerat kapital att ifrågasättas. Om en investering på flera miljarder dollar bara resulterar i marginella effektivitetsvinster för slutkunden kommer kapitalflödet förr eller senare att torka ut.
För det andra ser vi en teknisk vägg. Strategin att bara öka mängden data och beräkningskraft för att göra modellerna smartare uppvisar nu avtagande resultat. Det krävs allt mer energi för allt mindre förbättringar, vilket skapar en ohållbar ekvation i längden.
Här är vinnarna efter AI-kraschen
Trots de dystra varningsklockorna menar experterna att AI som fenomen inte kommer att försvinna. Precis som när dotcom-bubblan sprack vid millennieskiftet kommer de bolag som faktiskt levererar mätbart värde att stå kvar som vinnare. Skillnaden är att fokus nu skiftar från hype och antal användare till faktiskt kassaflöde och operativ beredskap.
Investerare bör därför vara vaksamma. Den första vågen av AI-eufori är över, och vi befinner oss nu i den betydligt mer riskfyllda fasen där de stora satsningarna ska börja bära frukt, enligt vissa bedömare. De som överlever är de som kan visa att deras AI-lösningar inte bara är imponerande att se på, utan också gör skillnad på sista raden.
Missa inte: AI-handeln – nu på liv och död för investerare DagensPS
Ekonomen: Bubbla i själva vinstflödet
När rökridåerna skingras står det klart att den AI-bubbla vi ser i dag är annorlunda än de vi upplevt tidigare. Den är fysisk, energikrävande och extremt kapitaltung. Huruvida den spricker med en smäll eller sakta pyser ut beror helt på om bolagen lyckas omvandla de enorma investeringarna till verklig, ekonomisk nytta.
”I det här fallet kan bubblan faktiskt finnas i själva vinstflödet”, enligt Capital Economics chefsekonom.
Läs mer: Techjättar tappar 600 miljarder på en dag DagensPS
Läs även: Bankchef: AI kan innebära slutet för kapitalismen Realtid
