I förra veckan kom en enormt stark makrosiffra i USA. Index för tillverkningsindustrins inköp (ISM) steg till 63,7, väsentligt över prognoserna på 59.
Det var en sällsynt stark siffra och den högsta sedan 1983. Men euforin på börsen uteblev. Investmentbanken Goldman Sachs vet varför.
En siffra över 60 brukar nämligen signalera toppen på tillväxten. Den brukar i regel inträffa nästan ett år efter en recession.
Härifrån går tillväxten söderut, något som aktiemarknaden historiskt har tagit fasta på.
Negativ korrelation
Enligt Goldman Sachs sammanställning (se diagram) har aktiemarknaden uppvisat en negativ avkastning på cirka 2 procent de kommande tre månaderna efter att ISM uppvisat en siffra på 60 eller över.
Så har det i alla fall sett ut sedan 1980. En stark makrosiffra kan alltså vara för stark. Ibland är börsen svårare att läsa än vanligt.
