Förvaltare: Börsen fortfarande för dyr justerat för inflation

15 procent för hög värdering

Ju högre inflation desto lägre P/E-tal är ett väntat utfall. Det intressanta är nuläget. Med 4–5 procents inflation (kärninflation) har marknaden historiskt värderat vinsten 15,2 gånger.

Just nu har det amerikanska indexet S&P 500 ett P/E-tal på 18. Det signalerar med andra ord att börsen är cirka 15 procent för högt värderad jämfört med historiska noteringar.

Vinstprognoser på börsen för höga

Nu finns det emellertid en hel del osäkerheter i siffrorna. Dels börjar flera analyshus räkna med ännu lägre inflation i USA inom kort. Dels finns det å andra sidan risk för att vinstprognoserna är för höga och bör justeras ned.

Investmentbanken Morgan Stanley tror exempelvis att vinsterna i USA borde justeras ned med 10 till 15 procent. Det är möjligt att dessa två eventuella justeringar tar ut varandra i slutändan.

I sådana fall kvarstår slutsatsen att börsen är dyr.

Relaterade artiklar:

Håll ut – börsen har klarat kriser förr. Dagens PS