Frankrike kräver framöver regeringens tillstånd när en investerare utanför EU och EES tar 10 procent eller mer i ett noterat franskt bolag inom en känslig sektor, oavsett var aktien handlas. Vi går igenom hur det påverkar svenska investerare.
Nya regler för franska investeringar påverkar premien för sparare
Dagens PS har tidigare beskrivit hur kinesiskt ägande finns i över 1 500 svenska företag, kartläggningen som föregick Sveriges egen granskningslag.
Nu gör Frankrike samma sak som Sverige och skärper kraven. Tidigare gick gränsen vid 25 procent. Dekret nr 2026-718 publicerades i Journal officiel i söndags och träder i kraft senare i augusti, enligt Reuters.
Hela ägarkedjan måste ligga utanför EU/EES
Regeln gäller enbart investerare vars hela ägarkedja ligger utanför EU och EES. En svensk fond, en AP-fond eller en privatperson som köper Thales, Safran eller TotalEnergies möter alltså fortfarande 25-procentsgränsen.
Avgörande är inte var fonden är registrerad, utan vem som sitter ytterst i kedjan. Ett svenskregistrerat bolag med amerikansk, brittisk eller schweizisk slutägare räknas som utomeuropeiskt, och Storbritannien hamnar utanför EES efter brexit, enligt Les Echos.
Hårdare i Sverige än i Frankrike
Den svenska UDI-lagen kräver anmälan till ISP från 10 procent av rösterna, och den skyldigheten gäller alla investerare, även svenska och andra EU-baserade. Bara investeringar från länder utanför EU kan förbjudas eller villkoras.
ISP hanterade nästan 2 000 anmälningar under 2025, upp 57 procent från 1 261 året innan, varav omkring 98 procent lämnades utan åtgärd. Två förbjöds. Första kvartalet i år kom över 500 anmälningar, en ökning med 46 procent, enligt ISP.
PS Analys: Påverkar svenska sparare indirekt
Den första frågan är om en svensk investerare måste ansöka om tillstånd hos franska finansministeriet. Svaret är nej. Undantaget för EU och EES gäller, och en svensk fond kan köpa franska aktier precis som förut.
Den andra frågan är vad aktien är värd. En del av kursen i ett bolag speglar möjligheten att någon lägger ett uppköpsbud och betalar över marknadspris. För att det ska ske krävs köpare som kan bygga upp ett innehav utan att staten stoppar dem. Det är exakt den möjligheten Frankrike nu begränsar för amerikanskt, brittiskt, kanadensiskt och arabiskt kapital.
Färre möjliga budgivare innebär lägre sannolikhet för en budpremie. Den svenska fonden slipper alltså ansökan men äger aktien, och det är i aktiekursen effekten uppstår.
Storleken bör dock inte överdrivas. Regeln träffar ett begränsat antal sektorer, och att franska staten värnar ägandet i bolag som Thales har varit känt för marknaden i decennier. Detta är alltså en mindre skärpning av en risk som redan är inprisad, men kostnaden bärs av aktieägarna snarare än av staten.
Läs även: Ett år efter driftstart: 17 000 sandbatterier kan ersätta svensk fjärrvärme
Läs även: Över 52 miljarder stulna kakor – inloggning inte längre säker
