Sex kvartal av organisk tillväxt har nu fått ordentlig effekt på vinsten. Efter ett oväntat starkt andra kvartal skruvar analysfirman SB1 Markets upp prognoserna för den svenska börs-doldisen.
Lönsamheten lyfter – storbanken ser köpläge i börs-doldisen
Analysfirman, som gör aktieanalyser åt storbanken Swedbank, ser mer potential än risk och höjer riktkursen med 10 procent.
Läs även: Aktien har rasat 28 procent – nu kommer köprådet – Dagens PS
Vinsten nästan fördubblades
FM Mattsson (börskurs FM Mattsson) överraskade rejält i det andra kvartalet.
Nettoomsättningen ökade med 10,2 procent till 555 miljoner kronor och den organiska tillväxten blev 10,6 procent. Det var sjätte kvartalet i följd med tydlig organisk tillväxt.
Än mer imponerande var resultatet. Justerad ebita steg 89 procent till 85 miljoner kronor – hela 50 procent över vad SB1 Markets hade räknat med, enligt analysen som publicerats på Swedbanks Aktiellt.
Ett gammalt mål blir verklighet
Ebita-marginalen landade på 15,4 procent, mot bankens prognos på 10,8 procent.
Därmed nådde FM Mattsson för första gången sedan andra kvartalet 2022 sitt finansiella mål om minst 15 procents marginal.
”Marginalen på 15 procent är inte längre bara en ambition för kärnverksamheten”, konstaterar analytikern Anton Lund i analysen.
Bakom lyftet finns högre volymer, bättre produktmix och inköp samt effekter från bolagets effektiviseringsprogram enligt banken.
Norden gör comeback
Särskilt stark var förbättringen i Norden. Försäljningen ökade från 294 till 324 miljoner kronor samtidigt som ebita-resultatet rusade från 8 till 42 miljoner.
Marginalen steg därmed från blygsamma 2,7 procent till 12,9 procent.
Besparingsprogrammet väntas ge 25 miljoner kronor årligen och fick huvuddelen av sin effekt under kvartalet. Även ROT-driven volymtillväxt har bidragit.
FM Mattsson har samtidigt en lång svensk industrihistoria. Som Dagens PS tidigare berättat om FM Mattsson började historien i Östnor i Dalarna på 1800-talet.
Jätteförvärvet förändrar börs-bolaget
Nästa stora fråga är brittiska Bristan, som konsolideras från den 28 juli.
Förvärvet förändrar FM Mattsson rejält. Pro forma ökar koncernens försäljning med omkring 40 procent och Storbritannien blir en av bolagets största marknader.
Men här finns också analysens stora frågetecken. Bristans ebita-marginal ligger på omkring 7 procent och är därmed betydligt lägre än i FM Mattssons kärnverksamhet.
SB1 Markets räknar med en gradvis förbättring genom bland annat synergier inom inköp och logistik. Om den går snabbare än väntat ser banken det som den tydligaste möjligheten till nya prognoshöjningar.
Framgången skapar ett problem
Även den internationella verksamheten går starkt. Försäljningen ökade till 231 miljoner kronor och ebita-marginalen förbättrades till 18,5 procent.
Framgången har samtidigt skapat ett ovanligt problem. Efterfrågan på de nya produktserierna har varit så stark att bolaget fått leveransproblem, vilket kan begränsa den organiska tillväxten under hösten.
FM Mattsson har också tidigare uppmärksammats av Dagens PS. I en genomgång av Aktiespararnas experters aktieval fanns bolaget med bland de intressanta kandidaterna.
Höjer prognoserna rejält
Efter rapporten höjer SB1 Markets försäljningsprognoserna för 2026–2028 med 2 procent.
Betydligt viktigare är att prognoserna för justerad ebita höjs med hela 7–10 procent vilket börsen brukar gilla.
Banken bedömer dessutom att en stor del av förbättringen av bruttomarginalen är strukturell snarare än tillfällig.
Chans till 16 procent upp på kommande årens börs
Rekommendationen är fortsatt köp samtidigt som riktkursen höjs från 100 till 110 kronor.
Utifrån analysens angivna aktiekurs på 95 kronor motsvarar det en möjlig uppsida på knappt 16 procent.
SB1 Markets räknar dessutom med tvåsiffrig genomsnittlig årlig ebita-tillväxt fram till 2028 och bedömer att sannolikheten för uppjusterade prognoser är större än risken för nedjusteringar.
Läs även: Höstens vinnar-fonder pekas ut – storbankerna sågas – Dagens PS
