Hälsoduon kan ha hittat nästa blockbuster-aktie

2. Vilka är de mest spännande trenderna och delsegmenten just nu som ni ser det?

Astrid: Det finns ett segment som har gått riktigt bra, och det är de mindre bioteknikbolagen. De fångas av det amerikanska XBI-indexet som är upp nästan 40 procent 2025.

Triggern var lite samma som för sektorn i stort. Biotech-bolagen hade haft det kämpigt i flera år, sedan pandemin egentligen.

Men underliggande mår bolagen bra. Sektorn har mognat under senare år, fler bolag har godkända läkemedel och en del går till och med med vinst. När det lugnade sig på den politiska fronten kunde det skjuta fart på börsen också.

Bioteknik-indexet steg mycket i fjol men vi tycker fortfarande det finns utrymme kvar för ytterligare uppgång.

Ellinor: En sak som nog har överraskat många är hur bra lanseringarna av nya läkemedel har gått. Det har annars varit ett mantra i vår bransch att hålla sig bort ifrån just lanseringsfasen; ”short the launch”.

Tidigare handlade det ofta om stor entusiasm i utvecklingsfasen av läkemedel, som inte helt återspeglades i hur lanseringarna sedan gick. Men det har faktiskt varit ett skifte.

Veckans börsprofil: Wallenbergs AI-stjärna: ”Vi bygger något världsunikt”

I höstas avslöjade de fem Wallenberg-bolagen Astra Zeneca, Ericsson, Saab, SEB och Wallenberg Investments att de går ihop i den gemensamma AI-satsningen Sferical AI.

Astrid: Bland annat har bolagen kunnat ta ut de priser de hoppats, vilket varit en farhåga tidigare, och bolagen har varit mer realistiska i sina prognoser.

Bioteknik-indexet steg mycket i fjol men vi tycker fortfarande det finns utrymme kvar för ytterligare uppgång.

Ellinor: När oron på marknaden la sig så har också transaktionerna börjat ta fart igen. Det intressanta är att de kanske inte är så stora, men de är många och vi har till och med sett en del budstrider.

Inom sällsynta sjukdomar finns väldigt stora behov och det driver i sin tur innovation.

Kommande år kommer läkemedel som väntas sälja för över 250 miljarder dollar att gå av patent vilket är en viktig faktor som driver på transaktionsaptiten. Historiskt har framförallt stora bolag köpt mindre aktörer, men nu ser vi också hur många medelstora bolag börjar förvärva varandra, vilket signalerar en stärkt framtidstro i sektorn.

Astrid: Danska Genmab köpte exempelvis i höstas ett annat cancerbolag som heter Merus, det är lite kul eftersom vi ägde båda i fonderna.

Ellinor: Vi investerar ju tematiskt i exempelvis sällsynta sjukdomar, cancer och inflammatoriska sjukdomar. Inom alla de områdena ser vi bra värdetillväxt och bra drivkrafter för att ta fram nya läkemedel.

Inom sällsynta sjukdomar finns väldigt stora behov och det driver i sin tur innovation.

3. Ni var valt att satsa på Eli Lilly i ”fetmakampen” framför Novo – berätta hur ni resonerar?

Astrid: Ja det stämmer, vi har mycket mer Eli Lilly som faktiskt är vårt största innehav i Sustainable Healthcare och i Avanza-fonden. Novo Nordisk är en mycket mindre post.

Novo var ju först på den här jättemarknaden men Eli Lilly har kommit ikapp rejält.

Ellinor: På alla möjliga sätt!

Astrid: Deras produktportfölj, deras storsäljare är lite vassare vilket spelar roll. De har ju gått om när det gäller marknadsandel i USA och de är på god väg att gå om utanför Amerika också.

Även i Sverige säljs det mer av Lillys Mounjaro än Novos motsvarande Ozempic.

Det som också oroar med Novo Nordisk är att deras patent går ut långt före Eli Lillys. I Kina och Kanada har de redan passerat sitt utgångsdatum men det stora är USA som sker 2031.

På detaljnivå handlar det om att läkemedlen bygger på olika molekyler även om de är inriktade på samma sjukdomar. Eli Lillys utgår dessutom från två verkningsmekanismer och Novo bara på en. Det är inte alltid som två är bättre än en men i det här fallet verkar det så.

De har också kommit en bra bit på väg när det gäller nästa generation som innefattar tre mekanismer. Och även där är de lite före Novo.

Novo Nordisks kris: Så ska de ta sig ur den

Novo Nordisks finanschef pekar ut innovation som bolagets viktigaste vapen i den intensifierade kampen om marknaden för viktminskningsläkemedel.

Ellinor: Vi har ändå Novo i fonden eftersom aktien var rejält nedtryckt.

Men det som också oroar med Novo Nordisk är att deras patent går ut långt före Eli Lillys. I Kina och Kanada har de redan passerat sitt utgångsdatum men det stora är USA som sker 2031.

Sedan har såklart Novo forskat på nya preparat. Men i i slutet av 2024 kom en av dessa studier från Novo som sänkte aktien rejält när resultatet missade på någon procentandel trots att det fortfarande var väldigt bra resultat.

Astrid: Så Novo har haft det kämpigt och i år väntas de inte ens växa. Nu får vi se hur det går med tablettversionen av bantningspreparatet Wegovy.

Vi följer receptförskrivningen vecka för vecka och det ser ganska bra ut ändå. Så det blir spännande att följa.

4. Hur kompletterar ni varandra som förvaltare, har ni olika stilar och olika delansvar?

Astrid: Det viktiga, våra investeringsbeslut, gör vi alltid tillsammans.

Vi gör säkert en del dubbeljobb (skratt) men det bidrar också till att vi kan pröva idéer mot varandra och ta vara på de olika perspektiv som våra personligheter och bakgrunder ger.

Ellinor: Om jag tog initiativ till något i portföljen som inte gått bra så är det fortfarande ett gemensamt investeringsbeslut. Det är också en viktig poäng om man fastnar i ett dåligt innehav så känner båda ett ansvar, det är verkligen en styrka.

Vi samarbetar och kommer nog till beslut snabbare på det sättet faktiskt.

Veckans börsprofil: Efter småbolags-smällen: Ser comeback 2026 – aktierna han köper nu

Svenska småbolag var under under kvartsseklet 1998 till 2023 världens bästa nisch att investera i på börsen – men efter pandemiåren har aktierna i sektorn haft en rejäl baksmälla.

Astrid: Jag har bakgrund som läkare och forskare som disputerat men tog klivet till att bli förvaltare för 25 år sedan. Så jag har numera ganska lång tid i båda fälten.

Ellinor: Jag pluggade på Handelshögskolan i Stockholm innan jag flyttade till London och började jobba på Credit Suisse.

Då var jag mäklare med fokus på asiatiska marknaden och det var först när jag flyttade hem till Sverige som jag gick över till förvaltarsidan och hälsovårdssektorn.

Det är en spännande bransch och jag har också läst fördjupande kurser på Karolinska.

Till vår hjälp har vi även ett medicinskt råd med professorer och kliniskt verksamma läkare för att djupdyka ytterligare i det medicinska.

5. Vilka var det senaste aktierna ni köpte till fonderna?

Astrid: De två senaste köpen vi gjort är två bolag på bokstaven ”i” och som båda råkar vara amerikanska och kanske inte så kända för sparare här i Sverige.

Det första är Insmed, ett ganska stort biotech-bolag som är intressant apropå temat med lyckade lanseringar. De är precis i farten med att kommersialisera ett läkemedel för en allvarlig lungsjukdom som tidigare saknat behandling.

De har precis kommit med siffror från första hela kvartalet och jag tror aldrig jag har stött på ett läkemedel i det här segmentet som har sålt så mycket vid lansering.

Bolaget själva är supertaggade på behandlingen och höjde också prognosen rejält häromveckan.

Det har blivit mer än en halv blockbuster redan första kvartalet om man tittar på årsbasis. Man brukar säga att en blockbuster är en miljard dollar på ett år och det anses som väldigt fint inom läkemedelsvärlden.

Det är ett helt nytt innehav som vi haft span på och när det kom en dipp tidigare i höstas slog vi till.

Ellinor: Den andra aktien vi köpte nyligen heter Ionis.

De la om strategin för ett par år sedan och har numera en ganska bred portfölj med kommersiellt fokus. Det som varit mest i ropet senaste året är en ny behandling mot blodfetter som de kunde visa jättebra effekt för.

Bolaget själva är supertaggade på behandlingen och höjde också prognosen rejält häromveckan.

Vi har även SOBI i portföljen och det känns som de har ett väldigt spännande år framför sig även om samarbetet med Ionis inte väntas lanseras förrän 2027.

Här finns också en svensk koppling. Dels har de ett projekt tillsammans med AstraZeneca (börskurs AstraZeneca), dels skrev de ett avtal med SOBI (börskurs SOBI) i början av förra året innan de goda effekterna av den nya behandlingen var känd.

SOBI har rättigheterna till distribution för i princip hela världen utanför USA, Kina och Kanada. Det syns delvis i SOBI:s kurs också men det är nog faktiskt inte helt inräknat.

Astrid: Vi har även SOBI i portföljen och det känns som de har ett väldigt spännande år framför sig även om samarbetet med Ionis inte väntas lanseras förrän 2027.

Totalt har vi dock bara lite drygt 5 procent av Sustainable Healthcare och Avanza Healthcare i Sverige.

Läs även: Veckans börsprofil: Satsa på grönt 2026? ”Står för 8,6 procent av globala börsvärdet” – Dagens PS