Trumps inkomster nådde 2,2 miljarder dollar 2025. Huvuddelen kom från krypto. Ekonomer varnar nu för att den amerikanska marknaden inte längre styrs av fundamenta utan av en enda persons beslut.
Toppekonomer: Trump är själva bubblan på börsen
Donald Trumps senaste ekonomiska redovisning visar personliga inkomster på 2,2 miljarder dollar under 2025. Cirka 1,4 miljarder kom från kryptotillgångar kopplade till familjen Trump, enligt en granskning i Fortune.
Uppgifterna bekräftar bilden av en president som tjänar miljarder på krypto samtidigt som han styr marknaderna med dekret och tullar.
Det saknar historisk parallell.
Teorin bakom fenomenet
Ekonomiprofessorn Roger Koppl vid Syracuse University har myntat begreppet ”big player” för aktörer som uppfyller tre kriterier: de är stora nog att flytta marknader på egen hand, de styrs inte av vinst och förlust, och de agerar efter eget huvud snarare än fasta regler.
Trump uppfyller samtliga.
”Vi befinner oss i en ny era”, säger Johns Hopkins-ekonomen Steve Hanke till Fortune.
Marknaden slutar fungera
När en big player dominerar slutar prissignaler att vara tillförlitliga. Investerare analyserar inte längre kassaflöden eller vinstmultiplar. De försöker i stället förutse presidentens nästa drag.
Hanke jämför med tulpanbubblan och South Sea-bubblan. Rykten ersätter analys. Presidentens utspel ersätter ekonomisk data. Det är vad forskarna kallar ”noise trading”.
Konsekvensen sträcker sig längre än börsen. Företagande omdirigeras från innovation till politisk positionering.
”I stället för att bygga en bättre lösning söker vi en bättre relation med regeringen”, säger Koppl till Fortune.
Presidenten är undantagen
Enligt federal lag (18 U.S.C. § 208) är det förbjudet för regeringsmedlemmar att delta i beslut som berör deras egna ekonomiska intressen. Men presidenten och vicepresidenten är uttryckligen undantagna.
Eric Talley, professor vid Columbia Law School, beskriver undantaget som ”tillräckligt stort att köra en lastbil genom” i Fortunes granskning.
Trumps påstådda blinda förvaltning uppfyllde dessutom aldrig de juridiska kraven. Familjemedlemmar hanterar tillgångarna. Eric Trump har hävdat att innehavet ligger i ”helt diskretionära konton hos oberoende finansiella institutioner” utan presidentens inblandning.
Men strukturen kring Trumps kryptobolag väcker frågor. En emiratisk shejk köpte en hemlig andel på 49 procent i World Liberty Financial. Saudiskt kapital spelade en central roll i Trumps inkomster 2025.
Institutionerna tiger
Yale-professorn Jeffrey Sonnenfeld kallar situationen ”ett aldrig tidigare skådat sammanbrott i institutionell respons”. Intressekonflikterna överstiger de värsta misstankarna mot Hunter Biden tusentals gånger, menar han.
Den republikanskt kontrollerade senaten agerar inte. Fackföreningarna tiger. Sonnenfeld pekar i Fortune-granskningen på påven som en av få institutionella röster som höjts.
En bubbla utan ventil
Hanke och Koppl är överens om att big player-dynamiken ökar risken för bubblor och krascher. Hanke konstaterar att marknaden redan befinner sig på nivåer som påminner om IT-bubblan enligt standardmått som P/E-tal, pris/försäljning och börsvärde i relation till BNP.
Men den här bubblan skiljer sig från alla tidigare. En bostadsbubbla spricker när priserna faller. En Trump-bubbla kan inte korrigeras på samma sätt. Företag som är tillräckligt stora kommer att stöttas av staten, menar Koppl.
Tidigare marknadsdominanter som J.P. Morgan, Henry Ford eller Elon Musk opererade utanför den politiska beslutsprocessen.
Trump är den första vars personliga förmögenhet sammanflätas med marknadspåverkande presidentbeslut.
En ny typ av risk för svenska sparare
Talleys slutsats är den mest oroväckande. När marknaden prissätter presidentens agerande snarare än kassaflöden upphör bubblan att vara en avgränsad händelse. Den blir ett permanent tillstånd.
För svenska sparare med USA-fonder eller globalfonder innebär det en ny typ av risk. Traditionell fundamental analys tappar förklaringsvärde. Marknaden rör sig på presidentens humör, inte på bolagens resultat.
Enda brasklappen: politiska marknader är nyckfulla. De som tjänar på Trump kan förlora om hans ställning vänder.
Men ingen juridisk mekanism existerar för att framtvinga en korrigering.
