Sorgligt att småspararna redan missat nästa börsraket

Uppmärksammats av Wall Street Journal

Wall street Journal uppmärksammade fenomenet i en artikel strax innan jul under rubriken ”Inside the Invitation-Only Stock Market for the Wealthy”.

”För de flesta amerikaner krymper universumet av aktier de kan investera i snabbt. Antalet börsnoterade bolag i USA är i dag bara hälften så stort som vid toppen i slutet av 1990‑talet. Det är inget problem för de rika”, skrev tidningen.

Statistiken om det allt senarelagda börsintroduktionerna är framtagen av Jay Ritter, professor i finans på University of Florida.

Låt oss återkomma till WSJ:s avslutande kommentar kring ”de rika” och först bara kika lite närmare på vad den dystra trenden innebär i praktiken för oss ”vanliga investerare”.

Otroliga börsresor i Amazon och Nvidia

Ett exempel som ofta nämns är Amazon.

I dag ett av världens högst värderade bolag som gjorde börsdebut 1997 på en värdering av runt 400 miljoner dollar. Det var då bara tre år efter att Jeff Bezos grundade den digitala boklådan som nu är värt över 2 500 miljarder amerikanska dollar.

De sparare som varit med från början med 1 000 dollar i Amazon-aktien har i dag 3 miljoner dollar på kontot. Hur många svenska småsparare som varit med på den resan vet jag inte, men i skrivande stund har i alla fall drygt 38 000 Avanza-sparare aktien i portföljen.

Nvidias historiska milstolpe i natt – första bolaget i världen

USA-börserna var fortsatt på grönt i går och Nvidia var en av gårdagens stora vinnare med ett lyft på nära 5 procent.

Samma otroliga utveckling kan ses i Nvidias aktie, världens nu högst värderade bolag, med över 100 000 svenska småsparare i aktieboken.

Bolaget nådde i vintras en värdering på över 5 000 miljarder dollar men kom faktiskt till börsen redan 1999, knappt sex år efter starten, på 12 dollar aktien.

Rekord-IPO:er väntas 2026

Nu för tiden växer de största tillväxtstjärnorna dock utanför börsens mylla.

I år ryktas världens största börsnotering någonsin att ske, Elon Musks rymdbolag SpaceX. Astronomiska 800 miljarder sägs värderingen hamna på för bolaget som grundades 2002.

Och SpaceX är inte ensamma om att planera för inträde på aktiemarknaden under 2026. Enligt Reuters arbetar även OpenAI, grundat 2015, för en eventuell börsintroduktion på 500 miljarder dollar.

Även AI-kollegan Anthropic, som sticker ut med ett startår på 2021 men med samma höga prislapp, för samtal om börsnotering som kan ge en värdering på 350 miljarder dollar.

”Private for longer”

”Det finns fortfarande mycket värde att hämta på börsen men om ett bolag gör IPO på en biljon dollar så är uppenbarligen mycket av värdeskapandet redan gjort”, sa Alan Coffey, senior strateg på kapitalfirman Baillie Gifford när jag intervjuande honom förra veckan om utvecklingen.

Trenden kallas för övrigt för ”private for longer” och innebär precis så som namnet antyder att bolag väntar betydligt längre med att börsnotera sig jämfört med tidigare generationers bolag.

Ny börstrend rör om: ”Måste ha mer onoterat”

Även småsparare bör ha en större andel av så kallade onoterade innehav i sina portföljer. Alltså bolag som ännu inte kommit till börsen.

Ökad regelbörda på börsbolag efter finanskrisen, enklare att bygga bolag utan massivt kapital tack vare digitaliseringen och ett uppsving för riskkapital-sektorn anges som några av förklaringarna till varför nya tillväxtraketer börjat bli en utrotningshotad art på börsen.

För det är just den sistnämnda gruppen – riskkapitalfirmor, fondjättar och andra privata aktörer – som numera kniper de mest attraktiva företagsplantorna innan de når den publika marknaden.

Därav Wall Street Journals kommentar att utvecklingen knappast berör de redan rika, utan tvärtom.

”Börsens förfest” omsätter mer

Men vadå, har inte antalet börsintroduktioner slagit rekord på senare år?

Jo absolut, men ”börsen förfest” har omsatt ännu mer.

Totalt attraherade nynoteringarna på börsen 2025 runt 45 till 50 miljarder dollar. Kapitalanskaffningen på den privata marknaden var nog runt dubbla siffran enligt bedömningar.

”Endast de lyckligt lottade – eller bäst nätverkade – bland de ackrediterade investerarna blir inbjudna att delta direkt i finansieringsrundor där företag erbjuder privata aktier för att ta in kapital – som OpenAI gjorde tidigare i år”, skriver WSJ.

Det finns dock ett ljus i den amerikanska börsdöden – Stockholmsbören.

Sverige ett föregångsland

”I Sverige har trenden varit den rakt motsatta om vi ser på de senaste tjugo åren, med en stor ökning av noterade bolag om man räknar in småbolagslistorna”, säger Sverre Linton på Aktiespararna när jag ber om han syn på utvecklingen.

Sveriges fantastiska ekosystem med miljontals småsparare, en aktiv börs genom Nasdaq och duktiga rådgivare som DNB Carnegie som hållit merparten av de stora noteringarna i handen är ett föredöme för hela världen.

Aktiespararna: Därför står Sverige emot USA:s ”börsdöd”

På världen största finansmarknad USA har antalet börsbolag halverats på 20 år. Och de bolag som väl kommer till börsen gör det i snitt åtta år senare och till betydligt högre värderingar.

Ur ett företagarperspektiv är det inte dåligt att det finns flera olika sätt att attrahera kapital, på och utanför börsen.

Men som en varm vän av den aktiva svenska aktiekulturen känns den amerikanska börsdöden oroande. Särskilt när det verkar vara de bästa russinen i kakan som inte längre går att handla för oss småsparare.

Att det inte ens går att lösa biljett till nästa börsraket innan den lämnar tågstationen känns sorgligt.

Fler krönikor av David Ingnäs: Storbankerna borde öka sina kreditförluster – Dagens PS