Blue Owl Capital stoppar uttag i en fond för privatkrediter, vilket väcker oro för bubblor och risker på den snabbt växande marknaden.
Blue Owl begränsar uttag – väcker nya varningsklockor
Den privata kreditmarknaden står inför nya prövningar sedan Blue Owl Capital permanent begränsat uttag från en av sina fondfonder riktade mot privata investerare. Aktien föll nära sex procent på torsdagen efter att företaget sålt lån för 1,4 miljarder dollar i tre av sina privata kreditfonder.
Den största delen av försäljningen kom från en semi-likvid fond kallad Blue Owl Capital Corporation II. Den marknadsförs mot amerikanska detaljhandelsinvesterare och som nu slutar erbjuda kvartalsvisa uttagsmöjligheter.
Detta återupplivar debatten om stress kan återigen dyka upp i ett av Wall Streets snabbast växande segment.
”Det här är en kanariefågel i kolgruvan. Bubblan på de privata marknaderna börjar äntligen spricka”, säger Dan Rasmussen, grundare och rådgivare på Verdad Capital till CNBC.
En stigande oro
Oron handlar om att år av extremt låga räntor och låg räntespridning har uppmuntrat långivare att ta större risker. Det med finansiering till små och kraftigt belånade företag till räntor som verkade attraktiva jämfört med offentliga marknader, enligt marknadsobservatörer.
Läs mer: ”Kackerlackorna” sprider sig i kreditfonderna – trots larmen (Dagens PS)
”År av extremt låga räntor, låg spridning samt väldigt få konkurser fick investerare att gå längre och längre ut på riskspektrumet i krediter,” säger Dan Rasmussen.
Han menar att detta är ett klassiskt exempel på ”fool’s yield”. Alltså hög avkastning som inte översätts till verkliga vinster eftersom låntagarna var för riskfyllda.”
Privatkrediter är i huvudsak direkta lån från icke-banklångivare till företag. Det här har vuxit till en global marknad på cirka 3 biljoner dollar.
Spelar allt större roll
Offentligt noterade business development companies (BDC), investeringsbolag som lånar ut till små och medelstora privata företag, finansieras i allt större utsträckning av detaljhandelsinvesterare snarare än institutioner, enligt Duke University’s Fuqua School of Business, berättar CNBC.
Forskarna noterade att ”denna trend visar att detaljhandelsinvesterare spelar en allt större roll i att tillhandahålla aktiekapital till offentligt noterade BDC”.
Läs mer: Nu vill Wall Street komma åt din pension (Dagens PS)
Räntor i privata kreditfonder kan nå upp till 16 procent. Det medan S&P Globals amerikanska high yield-obligationer under ett, tre respektive fem år ligger runt 7,7, 9 och 4 procent.
”Majoriteten av lån i privata kreditfonder som privatpersoner äger är högavkastande lån. De är, av sin natur, något riskfyllda”, säger Guy LeBas, chef för ränteanalys på Janney Montgomery Scott till nyhetskanalen.
”Under cykeln kan man förvänta sig materiella kreditförluster i dessa fonder”, tillägger han.
Döljer risker
Risken har uppmärksammats på nytt efter oro för AI som tillsammans med oklara värderingar kan störa traditionella företagsprogram.
Jamie Dimon, VD för JPMorgan, varnade att riskerna med privatkrediter döljs och att “kackerlackor” sannolikt kommer fram när ekonomin försämras. Det här har Dagens PS berättat om.
”När tiderna är goda täcker kassaflöden normala uttagsförfrågningar. När tiderna är dåliga ökar förfrågningarna. Det blir en kamp till botten”, säger Michael Shum, VD för Cascade Debt till CNBC.
Blue Owl har inte givit någon kommentar till CNBC.
