Wall Street: Rekordvärdering och allt fler bubbelvarningar

Barclays: Värderingarna över dubbla normalnivån

Och det är inte bara pris/omsättning som är upptryckt: ”Pris mot kassaflöde, pris mot bokfört värde, pris mot utdelning – allt är nära rekordnivåer”, kommenterar Rob Arnott, grundare av Research Affiliates i samma artikel.

Läs mer:
Nya rekord på S&P 500. Dagens PS

”Marknaden prissätter dagens dominerande AI‑aktörer som om de aldrig kommer få konkurrens.”

Barclays kompositindikator ”equity euphoria” som väger samman derivatflöden, volatilitet och sentiment har skjutit upp till dubbla normalnivån, ett läge som historiskt kopplats till bubblor.

Nvidia först över 4 000 miljarder och memestocksen är tillbaka

De mest högvärderade techjättarna leder rallyt. Nvidia har blivit det första börsbolaget värt 4 000 miljarder dollar, medan Meta är upp 50 procent och Nvidia 100 procent från intradagsbottnarna i april.

Samtidigt har 2021 års memestock‑hysteri återvänt när privatsparare flockas till GoPro och Krispy Kreme.

Läs mer:
JP Morgan kan tänka sig krypto som säkerhet för lån. Dagens PS

Det är inte bara Big Tech. Palantir har stigit 140 procent sedan april på starka offentliga kontrakt, och Coinbase är upp nära 180 procent, boostat av den kryptooptimism som följde på Trumps valvinst i november. Bitcoin bröt förra veckan 120 000 dollar för första gången.

Kredithungern matchar aktieeuforin

Euforin har smittat av sig på kreditmarknaden: spreaden för högt ratade bolag mot statsräntor ligger, som sagt, på 0,8 procentenheter vilket är nästan lägst sedan 2005.

Deutsche Banks analytiker frågar sig nu om ökningen i belåning för aktieköp signalerar den ”hetaste euforin” sedan 1999 och 2007.

Dollarn svag – men Wall Street bryr sig inte

Trots oro för USA:s skuldnivåer och Federal Reserves oberoende, faktorer som tryckt ned både statsobligationer och dollarn, har aktierna fortsatt uppåt.

Det understryker hur få bolag det är som ligger bakom uppgången och hur mycket riskaptiten vilar på några få namn.

Vad ska svenska investerare göra med den här bilden?

För svenskar med betydande USA‑exponering, och därmed indirekt mot de största AI‑vinnarna, betyder FT‑texten inte att toppen måste vara här, men att risken i koncentrationen är uppenbar och väl identifierad av tunga namn i branschen.

Marknaden prisar perfektion. Oförändrad teknisk dominans, fortsatt billigt kreditflöde och geopolitisk kontroll. Det är en skör kombination.

Dan Ivascyns ”lotteri‑mentalitet” är kanske den mest träffande sammanfattningen av läget. I den typen av miljö är tajming svår.

För eufori är en bubbla som inte lugnt ”normaliseras”. Den brukar brista. Frågan är bara när och med vilken nål.