Spelstudion CD Projekt, känd för succéserien The Witcher, har seglat upp som ett av Europas mest hajpade – och dyraste – börsbolag. Nu manar analytiker till försiktighet.
Polska spelraketen slår AI och tech – prissatt för perfektion
Alexandra Heymowska
Uppdaterad: 12 juli 2025Publicerad: 12 juli 2025
ANNONS
ANNONS
Mest läst i kategorin
2025 handlar inte bara om AI, fetmamedicin och försvarsaktier. Det senaste året har investerarna också flockats kring en polsk spelstudio, CD Projekt, som sett kursen stiga med 40 procent.
Siktet är inställt på lanseringen av The Witcher IV, det fjärde spelet i den populära fantasyserien som bygger på Andrzej Sapkowskis böcker från 1990-talet. Marknadens förväntningar är skyhöga, trots att spelet inte släpps förrän tidigast i början av 2027.
“Just nu är aktien prissatt för perfektion,” säger Emmanuel Valavanis på Forte Securities till Bloomberg och manar till viss försiktighet.
CD Projekt-aktien handlas just nu till 29 gånger nästa års förväntade intäkter, vilket gör den dyrare än både AI-favoriter och techjättar. Enligt data från Bloomberg är det den högsta värderingen i hela Stoxx 600-indexet. Det kan vara skäl att glädjas – eller avvakta.
Missa inte: Möt några av årets hittills hetaste enhörningar. Dagens PS
Trippel försäljning – eller övervärderat luftslott
Bakom värderingsrallyt finns optimism om att The Witcher IV kan tredubbla bolagets försäljning när spelet lanseras. Förra versionen, The Witcher III som släpptes 2015, blev en global megasuccé som sålde i 60 miljoner exemplar, vann “Game of the Year” och hyllades av både spelare och kritiker.
Nu hoppas man på att succén ska upprepa sig, minst.
“Vår ambition är att nå högre nivåer med varje nytt spel, och det gäller verkligen The Witcher IV. Vi vill att det ska bli en värdig arvtagare till de tidigare spelen, men också ett spel som når en ännu bredare publik,” säger företagets ekonomichef Piotr Nielubowicz i en intervju med polska tidningen Parkiet.
ANNONS
Senaste nytt
The Witcher får ny huvudkaraktär
Det finns goda skäl för optimism. Trailern för The Witcher IV har hyllats för sin grafiska kvalitet, och med en 17 minuter lång demo som kom i juni har bolaget tydligt visat sina ambitioner.
ANNONS
För första gången får dessutom den kvinnliga karaktären Ciri huvudrollen, ett trendbrott från tidigare titlar där Geralt av Rivia, mest känd från Netflix-serien där han spelas av Henry Cavill, varit i centrum.
“Vi tror att Ciri är ett fantastiskt val för den nya sagan. Hon ger oss stora möjligheter, både berättarmässigt och konstnärligt. Hon gör det också möjligt för oss att berätta historien ur ett nytt perspektiv, säger Piotr Nielubowicz i Parkiet-intervjun.
“Det här spelet har potential att bli en riktig storsäljare,” säger Emil Yanchev på Karoll Capital som har haft aktien i sin portfölj sedan 2016.
“Vi ser den som en av våra bästa investeringar,” säger han.
Läs mer: I Polen finns tillväxten de flesta missar. Dagens PS
Historien spökar för CD Projekt
Men alla är inte lika övertygade. Valavanis bedömning innebär att minsta besvikelse kan få aktien att rasa. Och analytikern Piotr Poniatowski, som kallar CD Projekt för Polens starkaste lysande och mest välskötta spelbolag, har ändå dubbelnedgraderat aktien från köp till sälj. Detta på grund av den snabba kursuppgången och valutarisken av att zlotyn stärkts mot dollarn.
Marknaden minns också Cyberpunk 2077, CD Projekts senaste storlansering 2020 som brände många investerare. Inför släppet var förväntningarna på aktien enorma, men när spelet släpptes med buggar och tekniska problem, föll den pladask.
“Vi har sett den här typen av hype förut,” konstaterar Valavanis på Forte.
ANNONS
Analytikerna är betydligt mer försiktiga i värderingen av CD Projekts aktie än investerarna. Det genomsnittliga riktkursmålet ligger 21 procent under nuvarande marknadspris, vilket är ett rejält glapp.
Den polska studion har dessutom en klart högre värdering än sina konkurrenter i spelbranschen, som Ubisoft Entertainment och Take-Two Interactive.
Men både spelstudion och investerarna hoppas på revansch. CD Projekts vd Michal Nowakowski säger till Bloomberg att företaget aktivt jobbar med att bygga intresse och hålla spelarna engagerade inför lanseringen.
“Vi är en del av underhållningsindustrin. Att skapa känslor och nyfikenhet är en nyckel till framgång,” säger Nowakowski
Frågan är om känslan matchar verkligheten, eller om investerarna spelar ett högriskspel.
Läs även: Källor: Då släpper Apple en mängd nya prylar. Dagens PS
The Witcher – från polsk kultbok till global franchise
Andrzej Sapkowskis kultförklarade noveller om häxkarlen Geralt of Rivia kom ut 1992-93 på polska. Sedan dess har de vuxit till en av världens mest framgångsrika spel- och tv-franchiser, med dataspel, merchandise och en Netflix-serie med brittiske Henry Cavill i huvudrollen.
- Första spelet släpptes 2007 av CD Projekt Red.
- Genombrottet kom med The Witcher III (2015) som sålde 60+ miljoner exemplar, släpptes till alla stora plattformar och utsågs till Game of The Year.
- Netflix-serien (2019) med Henry Cavill ökade det globala genomslaget.
- Böckerna relanserades, spelförsäljningen steg, och franchisen expanderade med merch, spinoffs och animationer.
- The Witcher IV väntas släppas tidigast 2027, med Ciri som huvudkaraktär.
ANNONS
Läs mer från Dagens PS - vårt nyhetsbrev är kostnadsfritt:
Alexandra Heymowska
Alexandra Heymowska är en journalist och redaktör med många års erfarenhet i gränslandet tech, näringsliv och hållbar samhällsutveckling. Brinner för berättelser som berör.
Alexandra Heymowska
Alexandra Heymowska är en journalist och redaktör med många års erfarenhet i gränslandet tech, näringsliv och hållbar samhällsutveckling. Brinner för berättelser som berör.
ANNONS
ANNONS
Senaste nytt
ANNONS
ANNONS