Klirr i krigskassan: 45 miljarder till försvarsbolagens aktieägare

Efter den kraftiga ökningen av globala militärutgifter som följt på Rysslands fullskaliga invasion av Ukraina väntas Europas största försvarsbolag dela ut nära 5 miljarder dollar till sina ägare under året, motsvarande 45 miljarder svenska kronor.

Enligt en analys från Vertical Research Partners, genomförd för Financial Times, sker huvuddelen av utbetalningarna i form av höjda utdelningar snarare än aktieåterköp.

Studien omfattar åtta av Europas största försvarsföretag och visar att aktieägarersättningarna är på väg att nå den högsta nivån på tio år. Airbus ingår inte i analysen, eftersom bolaget har omfattande civil flygverksamhet.

Vertical Research uppskattar att de analyserade bolagens investeringar, mätt som andel av omsättningen, kommer att stiga till 7,9 procent år 2025, jämfört med 6,4 procent året före krigets början.

Annan utveckling i USA – Trump upprörd

Utvecklingen i Europa skiljer sig från den i USA. De sex största amerikanska försvarsbolagen – däribland Lockheed Martin, General Dynamics och Northrop Grumman – har minskat sina aktieägarutdelningar efter att dessa nådde en tioårstopp under 2023. Samtidigt har investeringarna, mätt som kapitalutgifter och FoU i relation till försäljningen, sjunkit något. Även här exkluderas Boeing på grund av bolagets stora civila flygverksamhet.

I USA har försvarsindustrin mött växande kritik för att i för hög grad belöna aktieägare i stället för att investera i ökad produktionskapacitet. Landets president Donald Trump har uppmanat försvarskoncerner att lägga mer resurser på produktion, en fråga han enligt uppgift till FT ska ta upp vid möten med bolagen i Florida denna vecka.

Liknande tongångar har hörts från finansdepartementet. USA:s finansminister Scott Bessent sade i oktober att försvarsbolagen låg ”betänkligt efter när det gäller leveranser” och antydde att staten, som största kund, kan behöva pressa bolagen till mer forskning och färre aktieåterköp.

Kritiken delas dock inte av alla analytiker. Rob Stallard på Vertical Research menar att påståenden om underinvesteringar eller ”krigsprofitering” saknar faktastöd. Enligt hans analys har amerikanska bolags utdelningar och återköp, i relation till börsvärdet, nästan halverats de senaste två åren.