De största aktieaffärerna i världen sker inte längre på börsen. I stället växer en sluten marknad fram där miljardärer och insiders gör jättevinster – långt innan vanliga sparare får chansen.
Aktiemarknaden delas i två: En för de rika – och en för alla andra
Matilda Habbe
Uppdaterad: 13 dec. 2025Publicerad: 13 dec. 2025
ANNONS
Mest läst i kategorin
ANNONS
Det största aktiesläppet i USA i år skedde inte på New York Stock Exchange eller Nasdaq.
Det skedde i det tysta.
OpenAI tog in motsvarande 40 miljarder dollar i en privat affär där färre än 50 handplockade investerare fick delta. Bland dem fanns bolagets vd Sam Altman själv.
För vanliga amerikaner – och därmed också för småsparare världen över – krymper samtidigt möjligheterna att investera i snabbväxande bolag.
Antalet börsnoterade företag i USA är i dag hälften så många som vid toppen i slutet av 1990-talet. Resultatet är en allt tydligare uppdelning av aktiemarknaden i två världar. Det skriver Wall Street Journal.
Börsen tappar sin roll
Att gå till börsen var länge ett självklart steg för unga tillväxtbolag. Amazon gjorde sin börsdebut redan 1997, bara tre år efter starten. Introduktionen värderade bolaget till omkring 400 miljoner dollar. En investering på 1 000 dollar i Amazons IPO skulle i dag vara värd över 3 miljoner dollar.
Så ser det sällan ut längre.
I dag väntar bolag betydligt längre innan de börsnoteras – om de alls gör det. År 2000 var medianåldern för bolag som gick till börsen sex år. I dag är den 14 år. Under tiden har mycket av värdeökningen redan skett i det privata, bakom stängda dörrar.
ANNONS
ANNONS
Senaste nytt
De stora vinnarna är redan inne
De privata affärerna lockar några av världens rikaste personer och mäktigaste kapitalförvaltare.
När robotbolaget Figure AI tog in kapital deltog Jeff Bezos. Databricks tog in pengar via Iconiq Capital, som förvaltar förmögenheter åt bland andra Mark Zuckerberg. SpaceX har i flera privata affärer värderats till hundratals miljarder dollar.
OpenAI:s kapitalrunda i år var större än någon börsintroduktion i historien. Bland investerarna fanns SoftBank, Coatue och Blackstone.
För vanliga sparare är dessa affärer i praktiken stängda.
För att överhuvudtaget få investera i privata bolag krävs att man klassas som ”ackrediterad investerare”, vilket innebär minst en miljon dollar i nettoförmögenhet – exklusive bostad – eller mycket höga inkomster. Men även inom den gruppen är det bara ett fåtal som faktiskt bjuds in.
Aktiemarknaden delas upp
Resultatet är, enligt Wall Street Journal, en tydlig tudelning. De rikaste får tillgång till tidiga investeringar i snabbväxande bolag. Alla andra hänvisas till börsbolag som redan passerat sin mest explosiva tillväxtfas.
ANNONS
SEC:s ordförande Paul Atkins ser utvecklingen som ett allvarligt problem. Han pekar på hur allmänheten tidigare fick ta del av värdeskapandet när bolag gick till börsen tidigt.
”Insiders fick avkastning, uppenbarligen, men allmänheten fick verkligen vara med”, säger han. ”I dag är det helt omvänt”.
Läs även: Bankerna gör sitt starkaste år någonsin – kan det fortsätta? Dagens PS
Risker när marknaden öppnas
Samtidigt som Paul Atkins vill öppna de privata aktiemarknaderna för fler investerare, växer oron för vad det kan innebära i praktiken.
Vill du få dagens viktigaste nyheter direkt i inkorgen?
Kritiker varnar för att privata bolag skiljer sig kraftigt från börsbolag. Kraven på insyn och redovisning är betydligt lägre, vilket gör det svårare för investerare att bedöma riskerna. Handeln sker dessutom ofta via komplicerade upplägg, där aktier paketeras i olika bolag och fonder med flera lager av avgifter.
Det har också förekommit rena bedrägerier.
SEC-kommissionären Caroline Crenshaw varnar för konsekvenserna om vanliga sparare släpps in utan tillräckliga skydd. Hon säger att hon oroar sig för att utvecklingen kan leda till ”en höghastighetskollision – där småsparare på Main Street lämnas utan krockkuddar”.
ANNONS
Wall Street vill växa
Trots riskerna ser finansbranschen stora affärsmöjligheter. Banker och mäklarhus köper nu plattformar för handel med privata aktier.
”Den här marknaden kan bli enorm”, säger Charles Schwabs vd Rick Wurster.
Frågan som tornar upp sig är om fler verkligen ska få tillgång till den slutna aktiemarknaden – eller om lösningen i stället är att tvinga fler bolag tillbaka till börsen.
”Varför ska vanliga investerare stängas ute på så många sätt?”, avslutar Paul Atkins.
Läs också: Trots jättevärderingarna – USA-börsen kan få ett “tomterally”. Realtid
Läs mer från Dagens PS - vårt nyhetsbrev är kostnadsfritt:
Matilda Habbe
Bevakar i huvudsak privatekonomi, pension och bostadsmarknad för Dagens PS. Brinner för att göra svåra ämnen begripliga.
Matilda Habbe
Bevakar i huvudsak privatekonomi, pension och bostadsmarknad för Dagens PS. Brinner för att göra svåra ämnen begripliga.
ANNONS
ANNONS
Senaste nytt
ANNONS
ANNONS