Efter en raketstart under nye vd:n Bjørn Gulden har Adidas tappat över 40 procent i börsvärde. Fallet speglar en bred omvärdering av sektorn.
Sportjätten levererar – ändå faller aktien
Roland Klinga
Uppdaterad: 02 feb. 2026Publicerad: 02 feb. 2026
ANNONS
Mest läst i kategorin
ANNONS
När norrmannen Bjørn Gulden rekryterades från Puma till Adidas hösten 2022 skickade beskedet chockvågor genom marknaden.
Aktien rusade kraftigt på ryktena och hade stigit med omkring 30 procent redan när Gulden tillträdde som vd den 1 januari 2023. Under de följande två åren fortsatte uppgången och aktien fördubblades, skriver norska Dagens Næringsliv.
Men i februari 2025 tog utvecklingen tvärt stopp. Sedan dess har Adidas-aktien fallit med över 40 procent, vilket motsvarar ett börsvärdetapp på mer än 19,5 miljarder euro eller drygt 200 miljarder kronor.
Bra lönsamhet
Fallet kommer trots att bolaget nyligen presenterat preliminära siffror som visar förbättrad lönsamhet. I fredags steg aktien fem procent på Frankfurtbörsen efter rapportbeskedet.
Försäljningen ökade med 1,9 procent under fjärde kvartalet jämfört med året innan, medan rörelseresultatet steg från 57 till 164 miljoner euro.
Läs mer: Adidas tar tullhotet med en klackspark – starkt resultat (Dagens PS)
”Tvåsiffrig tillväxt under fjärde kvartalet, trots all extern turbulens, och mer än en fördubbling av rörelseresultatet under kvartalet, gav en mycket stark avslutning på året och gjorde 2025 betydligt bättre än vi hade planerat och förväntat oss i början av året, säger Bjørn Gulden i ett pressmeddelande som citeras av Dagens Næringsliv.
Bolaget meddelade samtidigt att det planerar att köpa tillbaka aktier för upp till en miljard euro under 2026, finansierat av ett förväntat starkt kassaflöde.
ANNONS
”Vår tilltro till Adidas framtida tillväxt i både intäkter och vinst, samt förmågan att generera kassaflöde, är också anledningen till att vi nu har beslutat att initiera ett återköpsprogram”, säger Gulden.
Trots detta handlas aktien fortfarande betydligt lägre än för ett år sedan. Rörelseresultatet för 2025 väntas landa på drygt två miljarder euro, i linje med bolagets uppjusterade prognos från i höstas. Han beskrev då året som en ”succé”.
ANNONS
Senaste nytt
Ändrad marknadsinställning
Enligt Robert Næss, investeringsdirektör på Nordea Investment Management, handlar kursfallet mindre om bolagsspecifika problem och mer om hur marknaden värderar sektorn.
”Enligt min uppfattning handlar fallet mindre om att ”saker plötsligt har blivit en katastrof”, och mer om att marknaden har ändrat vilka multiplar den är villig att betala för sport- och sneakersegmentet nu”, säger han.
Adidas värderas i dag till omkring 14 gånger den förväntade vinsten de kommande tolv månaderna, jämfört med över 30 i början av 2025.
Läs mer: Razzia mot Adidas huvudkontor (Sagens PS)
”Sneaker/casual-boomen som har drivit sektorn i många år verkar vara över. Det innebär att hela segmentet prissätts nedåt, även om vinsterna för närvarande håller sig uppe väl”, säger Næss till tidningen.
Han pekar också på hård konkurrens från Nike, lokala kinesiska aktörer samt osäkerhet kopplad till USA:s tullpolitik. Det har dämpat investerarnas riskvilja.
ANNONS
”Summa summarum är att aktien har omvärderats kraftigt under 2025. Mer drivet av lägre värdering än av någon dramatisk kollaps i de rapporterade siffrorna”, säger Robert Næss.
Läs mer från Dagens PS - vårt nyhetsbrev är kostnadsfritt:
Roland Klinga
Jag har jobbat över trettio år som journalist. Mest med ekonomi- och arbetsmarknadsjournalistik. Men också med grävande journalistik och politik. Jag är väldigt sportintresserad och håller Västerås SK högt. Dessutom är jag en flitig musiksamlare. Har över 7000 skivor.
Roland Klinga
Jag har jobbat över trettio år som journalist. Mest med ekonomi- och arbetsmarknadsjournalistik. Men också med grävande journalistik och politik. Jag är väldigt sportintresserad och håller Västerås SK högt. Dessutom är jag en flitig musiksamlare. Har över 7000 skivor.
ANNONS
ANNONS
Senaste nytt
ANNONS
ANNONS