Östersjöns röda jätte Viking Line seglar i motvind, men under ytan döljer sig stora värden, enligt en ny analys.
Viking Lines aktie lämpar sig för den tålmodige
Med en flotta värderad högre än börsvärdet och ett urstarkt kassaflöde kan Viking Line vara en intressant hamn för långsiktiga investerare.
Det har varit ett par tuffa år för Östersjörederierna. Passagerarvolymerna har ännu inte återhämtat sig helt efter pandemin, och den rådande konjunkturen sänker efterfrågan på kryssningsresor.
För Viking Line innebär detta en beläggningsgrad på omkring 50 procent över helåret. Trots utmaningarna ser analytikerna en betydande potential i aktien, särskilt för den som har tålamod, skriver Placera.
Dolda tillgångar värda miljarder
En central del i analysen är att Viking Lines faktiska tillgångar förefaller vara undervärderade av marknaden. Rederiet äger fem fartyg, däribland de moderna flaggskeppen Viking Grace och Viking Glory. Enligt skattningar från skeppsmäklare är flottans marknadsvärde betydligt högre än bolagets nuvarande börsvärde.
Där till äger bolaget stora poster i Alandia Försäkring och Eckerökoncernen, samt hälften av Birka Gotland, värden som motsvarar drygt 5,40 euro per aktie.
Gjort goda affärer på sina fartyg
Historiskt har Viking Line visat att de kan sälja äldre fartyg till priser långt över de bokförda värdena. Exempelvis såldes fartygen Rosella, Amorella och Mariella med stora reavinster under de senaste åren. Det tyder på att de årliga avskrivningarna, som tynger det redovisade resultatet, är väl försiktiga i förhållande till fartygens faktiska livslängd och marknadsvärde.
Smäll väntar Viking Line i år
När rederiet inte köper nya fartyg förvandlas verksamheten till en kassaflödesmaskin. Sedan köpet av Viking Glory för fyra år sedan har det fria kassaflödet uppgått till 110 miljoner euro, vilket har använts för att amortera lån och stärka balansräkningen. Då de nuvarande fartygen Gabriella och Cinderella bedöms kunna segla i ytterligare tio år finns inget omedelbart behov av nya, kostsamma investeringar.
Analytikerna räknar dock med att lönsamheten tar en tillfällig smäll under 2026 på grund av högre bränslekostnader, men förväntar sig en snabb återhämtning i takt med att passagerarantalet växer och konjunkturen vänder, enligt analysen på Placera.
Slutsats: Aktien ett köpvärt case
Risken i Viking Line bedöms som hanterbar. Skulle marknaden inte vända kan bolaget fortsätta skörda kassaflöden från befintlig flotta eller i värsta fall sälja av ytterligare fartyg. Den största risken för investerare är snarare tidsfaktorn, det kan dröja innan de underliggande värdena fullt ut reflekteras i aktiekursen.
Placera landar i en köprekommendation och konstaterar att Viking Line är en stabil verksamhet som, med undantag för pandemiåret 2020, inte visat förlust på minst två decennier. För den tålmodige investeraren framstår den åländska folkaktien som ett attraktivt alternativ på dagens nivåer.
Läs mer: Vd:n om spårbytet som lyft aktien 145 procent DagensPS
Missa inte: Efter börsraset – vd:n slutar med omedelbar verkan DagensPS
