Tråkiga nyheter: OpenAI-effekten är borta

Nu verkar den eran vara över.

Den nya insikten kommer med teknikjätten Oracles stora affär med chatbot-bolaget. Efter att avtalet tillkännagavs i september rusade kursen, men sen har den backat hårt.

Bolagets börsvärde har fallit över 60 miljarder dollar, jämfört med värderingen innan man presenterade avtalet med OpenAI.

Börsvärde är en trubbig måttstock, men det finns fler exempel som visar att börsen inte är lika optimistisk kring den här typen av uppgörelser.

Priset för att bli OpenAI:s kassako

Financial times argumenterar för att Oracle nu i praktiken blivit en marknads-proxy för OpenAI. Bolaget satsar allt de kan i form av skuld-finansierad expansion för att möta OpenAI:s enorma behov.

Visionen är stor: Oracle siktar på molntjänstintäkter på 166 miljarder dollar till 2030, med merparten förväntad från OpenAI efter 2027.

Men investerarna är skeptiska. Oracle betalar ett högt pris för att försöka “äga” OpenAI-boomen. Bolagets nettoskuld har redan mer än fördubblats sedan 2021 och förväntas nästan fördubblas igen till 2030. Dessutom spås kassaflödet vara negativt under fem raka år framöver.

Även Amazon och Broadcom straffas

Denna risk för ofinansierad expansion har lett till att kostnaden för att försäkra sig mot en kollaps i Oracles skuld, så kallade credit default swaps, nu är på en treårshögsta.

Investerare är tydligt oroliga för företagets balansräkning.

Oracle är inte heller ensamt. Flera andra teknikbolag har mötts av marknadens kalla hand efter att ha annonserat OpenAI-samarbeten. Både Broadcom och Amazon har sett sina aktiekurser falla, och Nvidia har gått tillbaka till liknande värdering som innan sitt investeringsavtal med OpenAI i september.

Med en samlad biljon dollar i AI-investeringar på gång ställer Financial Times frågan: vad är poängen med ett avtal med OpenAI om det är dåligt för aktiekursen?