Så påverkar AI dina aktieinnehav

Förändrade affärsmodeller påverkar värderingen

Många SaaS-bolag värderas högt eftersom deras abonnemangsmodeller ger förutsägbara kassaflöden. AI riskerar att förändra detta.

McKinsey bedömer att mjukvarubolag i allt högre grad kan behöva gå mot konsumtions- eller resultatbaserad prissättning där kunder betalar för utfört arbete istället för tillgång till programvara. När intäkter blir mer rörliga kan multiplar pressas eftersom marknaden tenderar att värdera stabilitet högt.

AI skapar framgång, men även nya konkurrenter

AI gör det enklare att bygga mjukvara. Det kan sänka inträdesbarriärer och öka konkurrensen.

Prognoser visar att cirka 40 procent av företagsapplikationer väntas innehålla AI-agenter redan 2026, jämfört med under 5 procent året innan. Samtidigt väntas marknaden för agent-baserade AI-lösningar växa år 2026 från cirka 8,5 miljarder dollar, motsvarande 76,6 miljarder kronor, till hela 47 miljarder dollar år 2030, motsvarande totalt 423 miljarder kronor.

För investerare betyder det att nya AI-native bolag kan ta marknadsandelar snabbt, medan etablerade mjukvarubolag kan hålla lönsam takt om de lyckas integrera AI effektivt, samt att konkurrensfördelar kan flyttas från funktioner till data och AI-modeller.

Gamla värderingsmodeller rubbas

Historiskt har investerare använt exempelvis den så kallade “Rule of 40” för att värdera SaaS-bolag, där tillväxt och marginal tillsammans bör överstiga 40 procent. Dessa kan nu behöva justeras.

Forskning från Cornell Univeristy visar att AI-bolag ofta får värderingspremier baserat på framtida potential snarare än lönsamhet, vilket kan skapa felprissättningar.

Dessutom har värderingsmultiplar i SaaS-sektorn redan pressats. Multiplar kring tio gånger omsättningen som var vanliga 2021 har i vissa fall fallit till tre-fyra gånger omsättningen, rapporterar The Times of India.

För investerare innebär detta att AI kan skapa större skillnader mellan bolag. Marknaden tenderar att belöna bolag med trovärdiga AI-strategier och straffa dem som uppfattas som teknikmässigt efter.

Läs även: Mjukvaruaktierna utmanas av AI – ”lägsta nivån sedan 2002”

Mjukvarusektorn kan dock fortsätta expandera

Trots riskerna kan AI också expandera mjukvarusektorn kraftigt.

AI-investeringar väntas öka till mellan 8 och 12 procent av företagens totala IT-budget redan 2026, rapporterar Edelweiss Capital. Samtidigt uppskattar McKinsey att generativ AI kan skapa upp till 4,4 biljoner dollar, motsvarande cirka 39,7 miljarder kronor, i globalt ekonomiskt värde genom produktivitetsökningar.

AI innebär sannolikt inte att mjukvarubolag försvinner. Däremot kan värdekedjan förändras när intelligens och automation blir viktigare än själva programvaran. Bolag som lyckas ta betalt för AI-funktioner kan alltså få helt nya intäktsströmmar och högre marginaler.

Investeringar i SaaS- och AI-bolag

För investerare innebär det att sektorn kan gå från bred tillväxt till mer selektiv utveckling där vissa bolag gynnas kraftigt medan andra tappar konkurrenskraft.

Som investerare kan man ställa sig följande frågor:

Har bolaget en tydlig AI-strategi? Bolag som integrerar AI i sina kärnprodukter har större chans att försvara sin marknadsposition.

Hur ser intäktsmodellen ut? Licens-baserade intäkter kan bli mer sårbara än lösningar där bolaget tar betalt per användning eller resultat.

Har bolaget unik data? Data blir en allt viktigare konkurrensfördel när AI-modeller tränas på kund- och verksamhetsinformation.

Hur ser kundberoendet ut? Bolag med stark kundinlåsning kan ha lättare att behålla sina intäkter trots teknikskiften.

Den avgörande frågan framåt blir inte om bolag använder AI – utan hur väl de lyckas bygga affärer kring den.

Läs även: Ras för tech i Kina – nya skatter och lagar oroar

Läs även: Nvidia säljer hundratusentals chip – tar förstaplatsen i Oljefonden