Tömda lager: Koppar rusar mot nytt prisrekord

I mars, precis innan Vita huset annonserade tullar mot hela världen, låg toppar på en historisk toppnivå med priser över 10 000 dollar per ton. Därefter rasade priser med resten av råvarumarknaden. Men på tre månader har priset återhämtat sig.

Metallen är viktig i allt från infrastruktur till ny och grön teknik och tillgången bedöms skakig framöver. Det tar tid att etablera nya gruvor, och de befintliga kan inte leverera i tillräckligt hög takt.

Därmed är det fortsatt bäddat för en tjurmarknad för koppar.

Läs även:
Nytt svenskt gruvfynd – silver och koppar för miljarder. Dagens PS

Handlare rusar före Trumps tullar

Uppgången drivs inte bara av underliggande efterfrågan, utan också av geopolitisk oro. Enligt Financial Times har stora volymer koppar skeppats från Europa och Asien till USA i ett försök att undvika nya importtullar.

Resultatet är ett skriande underskott i europeiska lager, kopparlagren på London Metal Exchange är nu på den lägsta nivån sedan 2023.

”Koppar är den mest emotionella metallmarknaden just nu,” säger Tom Price på Panmure Liberum till Financial times. Han varnar för en potentiell ”short squeeze”, där handlare som sitter på blankade positioner tvingas köpa till vilket pris som helst.

Koppar riskerar bakslag

Den snabba prisuppgången har lett till att spotpriset överstiger terminspriserna, ett ovanligt marknadsläge kallat ”backwardation”. Det innebär att de som handlar med terminskontrakt riskerar att tvingas köpa dyr fysisk metall, eller ta en förlust genom att rulla kontrakt framåt.

Men alla är inte övertygade om att uppgången håller i sig. Trading Economics noterar att priset föll något på fredagen efter oro kring dämpad kinesisk efterfrågan vid nuvarande prisnivåer. Om USA:s inhemska efterfrågan samtidigt sviktar, eller om Trumps tullbesked uteblir, kan marknaden snabbt tappa fart.

Ändå är bedömningen att kopparmarknaden står inför strukturella underskott de kommande åren. Som Alastair Munro på Marex uttrycker det: ”Det är för dramatiskt att säga att kopparmarknaden är i kris – men det är onekligen ett intressant läge.”

Läs även:
Koppartullar allt närmare – priset stiger. Realtid