Den amerikanska börsen står inför en historisk prövning. När giganter som SpaceX, OpenAI och Anthropic förbereder sina börsnoteringar varnar analytiker för en farlig koncentration.
Mega-IPO:er hotar att rasera balansen på börsen
S&P 500 riskerar att förvandlas från en bred spegling av ekonomin till en tung satsning på ett fåtal tech-jättar. I det läget rustar Wall Street för vad som beskrivs som en ”trebiljoners-chock”.
Serieentreprenören Elon Musks SpaceX siktar på en värdering kring 1 500 miljarder dollar, medan AI-pionjärerna OpenAI och Anthropic väntas debutera med prislappar på 1 000 respektive 380 miljarder dollar. Tillsammans motsvarar trion ett marknadsvärde som saknar motstycke i modern IPO-historia.
Missa inte: Varningen inför SpaceX-noteringen: ”Som Tesla på steroider DagensPS
Därför kan det skada börsen
Men den enorma skalan bär på en mörk baksida. Enligt marknadsbedömare riskerar dessa ”giga-noteringar” att dränera marknaden på likviditet och skada den diversifiering som indexsparande bygger på.
Det främsta orosmolnet är koncentrationsrisken i jämförelseindexet S&P 500. Redan i dag står de tio största bolagen för närmare 40 procent av indexets totala vikt. Om SpaceX och de nya AI-stjärnorna inkluderas kan den siffran snabbt stiga mot 50 procent.
I praktiken innebär det att den som investerar i en bred indexfond i själva verket tar en koncentrerad position i ett fåtal bolag och ett enda makrotema, alltså artificiell intelligens. S&P 500 slutar därmed att fungera som en säker hamn och blir i stället en hävstång för tech-sektorns dagsform.
”Även om koncentration inte garanterar en nedgång, urholkar den diversifieringsfördelarna och gör marknaderna mer sårbara för sentimentala förändringar”, varnar Morningstars strateger, skriver Business Insider som också dryftar problematiken.
Det är en kamp om kapitalet
Problemet stannar inte vid indexvikter. För att dessa bolag ska kunna börsnoteras krävs enorma mängder kapital från det offentliga systemet. Analytiker pekar på att det krävs mellan 400 och 600 miljarder dollar i fritt investerbart kapital för att hantera noteringarna under ett och samma kvartal. Det är mer än vad hela den amerikanska IPO-marknaden rest under det senaste decenniet.
När indexfonder tvingas möblera om för att få plats med de nya jättarna innebär det ett massivt säljtryck på andra bolag.
Det skapar en dominoeffekt där kapitalet sugs ut ur den breda marknaden och in i en liten grupp elitbolag.
Se klippet: Börsbarometern: ”Ränta-på-ränta-effekt på steroider” Realtid
Då kan proppen gå ur Wall Street
Frågan Wall Street ställer sig är om marknaden kan svälja dessa megabolag utan att sätta hela systemet i gungning. Om de ledande bolagen sviktar drar de med sig hela indexet i fallet.
När diversifieringen dör, ökar sårbarheten. För den vanliga spararen innebär detta att den gamla sanningen om att sprida sina risker via indexfonder nu på allvar sätts på prov.
Läs mer: SpaceX börsnotering: Historiens dyraste lottosedel DagensPS
Läs också: Kriget i Iran kastar skugga över norsk IPO-yra DagensPS
