Staten säljer guld för miljarder: "Ryssland har inte råd"

Fonden töms men ingen vet vart guldet tar vägen

Enligt de ursprungliga uppgifterna har NWF sålt över 230 ton guld, mer än hälften av sitt totala innehav. Fonden har därefter 173 ton kvar. Samtidigt har dess likvida tillgångar fallit 55 procent till ett värde motsvarande 51,6 miljarder dollar.

Läs även:
Rysslands centralbank börjar sälja fysiskt guld. Realtid

Men trots de stora uttagen syns ingen motsvarande förändring i centralbankens officiella reserver. Därför misstänker Rufli att guldet inte byter ägare mellan staten och centralbanken, utan säljs vidare till privata aktörer inne i Ryssland, såsom oligarker eller ryska banker.

“Den ryska staten har inte råd att ”köpa av sig själv”. Det måste vara någon annan part på den ryska marknaden som står för transaktionen. Och då är det fullt möjligt att guldet hamnar hos aktörer som behöver fysiskt guld för att bedriva handel”, spekulerar Rufli.

Guld väger tungt

Ryssland har de senaste åren kraftigt ökat sin andel guld i valutareserven, utan att köpa något. Priset på det befintliga guldet här däremot rusat. I dag är andelen drygt 40 procent, en nivå som enligt Rufli ligger på det historiska snittet globalt.

“Det är mycket, men inte extremt. USA, Tyskland, Italien och Frankrike har betydligt högre andelar. Men för Rysslands del skapar det en annan effekt: eftersom guldpriset stigit kraftigt i år kan reserven snabbt bli överviktad mot guld”, säger han.

Det öppnar för en annan förklaring till de märkliga rörelserna i statistiken: Ryssland kan försöka ombalansera sina reserver. Efter att väst fryst tillgångar i dollar och euro har landet till stor del tvingats över på yuan och guld. Målet är omkring 60 procent yuan och 40 procent guld. För att behålla den fördelningen kan guld behöva säljas, även om det inte får ske öppet på internationella marknader.

“Man får inte sälja till andra centralbanker på grund av sanktionerna. Då återstår bara den ryska marknaden. Och då är det fullt möjligt att guldet säljs via en fond för att inte synas i den officiella statistiken”, säger Rufli.

Statusen på guld i Ryssland: ”De rika äger mycket, resten väldigt lite”

Ryssland är världens näst största guldproducent efter Kina, men hushållens guldägande är ojämnt fördelat.

“Ryssland gillar guld, men det är de rika som äger det. Medelryssen äger väldigt lite, betydligt mindre än exempelvis tyskar”, säger Rufli.

Det gör att en inhemsk försäljning av fysiskt guld mycket väl kan möta en faktisk efterfrågan, både från privat förmögenhet och från aktörer som behöver guld för transaktioner som inte kan gå via banksystemet.

Vad som egentligen ligger bakom de ryska guldrörelserna lär förbli höljt i dunkel. Men att något avvikande sker står klart.

“Ryssland, Kina och Indien är luriga i sina transaktioner. Man får aldrig ett tydligt svar. Men mönstret vi ser nu är väldigt ovanligt”, avslutar Michel Rufli.