Kina har en undervärderad valuta, konstaterar IMF. I en ny rapport visar valutafonden hur undervärderingen av yuanen påverkar global handel.
"Kinas valuta kraftigt undervärderad"
Den kinesiska yuanen är Kinas valuta men världens problem. Så lyder en ofta upprepad tes den kring den valuta Kinas ledare Xi Jinping vill se som ett kraftfullt alternativ till dollarn på sikt.
Vad som är världens problem med yuanen kan definieras ur olika ekonomiska och politiska utgångspunkter, men akut är den växelkurs som skulle stabilisera Kinas ekonomi inte den kurs som balanserar världsekonomin.
Det är slutsatsen i IMF:s, Internationella valutafonden, nya rapport om Kinas ekonomi. Där slår man fast att yuanen är undervärderad med cirka 16 procent.
Det är, enligt IMF, den största diskrepansen sedan 2011, då en liknande beräkning landade på en undervärdering med 23 procent.
Big Tech och AI i ”rysk roulett” med världen. Dagens PS
Kommer ur fastighetskrasch
De här problemen – liksom många andra i Kinas ekonomi – härrör sig till Kinas fastighetskrasch för drygt 4 år sedan.
Ekonomin har haft en svag återhämtning och mängder av företag gått i konkurs.
IMF:s Sonali Jain-Chandra tillägger att lönetillväxten är svag och inflationen ”obehagligt låg”.
Fallande priser på hemmaplan har gjort kinesiska varor konkurrenskraftiga utomlands.
Den fördelen återspeglas i Kinas ”reella” växelkurs, justerad för internationella inflationsskillnader.
Med det måttet var yuanen 15 procent billigare i slutet av 2025 än den var 4 år tidigare.
De tvingas ge Kina företagshemligheter. Dagens PS
Global handel i obalans
Den billiga yuanen har bidragit till en boom för Kinas export och en dämpning av dess ekonomi.
Samtidigt har den försatt den globala handeln i obalans och oroat handelspartners världen över.
Ett uppenbart tecken på att yuanen är för billig är Kinas bytesbalansöverskott.
Ett land som Kina med en medelålders befolkning borde ha ett överskott på cirka 0,9 procent av BNP, enligt IMF:s modeller.
Kinas överskott förra året var 3,7 procent av BNP.
I dag skulle Kinas växelkurs, justerad för inflation, behöva röra sig mycket för att korrigera dess undervärdering.
Men om valutan skulle stiga för mycket för snabbt på valutamarknaderna skulle sämre konkurrenskraft äventyra Kinas ekonomiska återhämtning och fördjupa deflationstrenderna.
Lust att bli president? Ta sikte på Peru. Dagens PS
Vill se en annan väg
Därför föreslår IMF en alternativ utväg. Man menar att Kina bör satsa mindre på industrisubventioner och mer på pensioner, sjukvård, att bekämpa fattigdom och stärka sin fastighetsmarknad.
Det skulle stimulera ekonomin direkt och indirekt, genom att frigöra en del av landets höga hushållsbesparingar.
”Vi kräver ett brådskande och betydande finanspolitiskt paket eftersom vi är oroliga för att deflationen ska få fäste”, säger IMF:s Sonali Jain-Chandra citerad av The Economist.
De stimulansåtgärder IMF föreslår skulle stärka Kinas ekonomi. Tillsammans med en förskjutning av pensionsåldern skulle det öka den årliga tillväxten med en halv procentenhet i snitt under de kommande fem åren, enligt IMF.
