Spotify redo för ökad lönsamhet under 2026

Spotifys omsättning och resultat

Enligt analyshuset Inderes väntas inga större avvikelser från tidigare prognoser vad gäller intäkter och användarmått. För fjärde kvartalet estimeras Spotifys totala användarbas (MAU) till 745 miljoner och antalet betalande prenumeranter till 289 miljoner, i linje med både bolagets egen guidning och marknadens förväntningar. Omsättningen väntas uppgå till cirka 48.2 miljarder svenska kronor, motsvarande en tillväxt på 7 procent i årstakt, medan bruttomarginalen bedöms landa runt 32,9 procent.

Inderes har dock höjt sin EBIT-prognos till 659 miljoner euro, motsvarande 6.9 miljarder kronor, cirka 6 procent över tidigare estimat. Förklaringen är främst lägre sociala avgifter kopplade till aktierelaterade ersättningar, till följd av Spotifys svagare aktiekurs under fjärde kvartalet. Det innebär att rapporten kan komma att överraska positivt på sista raden, trots ett i övrigt relativt förutsägbart kvartal.

Prishöjningar i fokus inför 2026

I början av januari genomförde Spotify sin tredje prishöjning i USA. Tillsammans med tidigare internationella prishöjningar under 2025 innebär detta att bolagets prissättningskraft sätts på ett tydligare prov.

Investerare väntas därför lägga stor vikt vid ledningens kommentarer kring churn, abonnemangstillväxt och hur prishöjningarna påverkar användarbeteendet. Spotifys bedömning är att prissättning blir en allt viktigare tillväxtmotor under 2026. Samtidigt finns kostnadssidan i fokus: nya direktlicensavtal med de stora musikförlagen väntas öka royaltykostnaderna, men möjliggör också lanseringen av mer premiumbetonade erbjudanden, såsom den omtalade ”superfan”-nivån.

Aktien gör en U-sväng

Spotifys aktie SPOT har det senaste halvåret gått ner nästan 30 procent. Nu har Inderes höjt sin rekommendation för Spotify till Öka, från tidigare Minska. Riktkursen sänks dock till 590 dollar, motsvarande cirka 5 327 kronor, från 655 dollar, motsvarande cirka 5 914 kronor.

Även Goldman Sachs har nyligen höjt sin rekommendation till Köp från Neutral med en riktkurs på 700 dollar, motsvarande cirka 6 321 kronor. Det speglar en syn om att Spotifys fundamentala position – med stor skala, stark datadriven personalisering och förbättrat monetiseringsfokus – står sig väl trots kortsiktiga utmaningar.

Analytikern Christoffer Jennel på Inderes menar att det nu läge att successivt bygga position, men den långsiktiga uppsidan förutsätter att bolaget lyckas kombinera prishöjningar med fortsatt låg churn och stark användarlojalitet.

Rapporten den 10 februari väntas ge svar på hurvida bolaget kortsiktigt lyckats med detta.