Stockholmsbörsen och Wall Street har fått en påminnelse: det räcker inte längre att kalla sig ett AI-bolag. Marknaden ställer nu också krav på synliga intäkter. Något inte alla bolag kan visa. Investeringarna i datacenter och infrastruktur sväller alltså till historiska nivåer, utan någon return.
Börsen tappar tålamodet med AI
Amanda Hannasdotter
Uppdaterad: 08 feb. 2026Publicerad: 08 feb. 2026
ANNONS
Mest läst i kategorin
ANNONS
De senaste åren har investerare varit snabba att köpa aktier i bolag med minsta koppling till artificiell intelligens. AI har fungerat som en kvalitetsstämpel, ofta utan att frågan ställts om hur tekniken faktiskt gör skillnad i verksamheten eller påverkar intäkterna.
När nyhetens behag om AI lagt sig, börjar nu denna trenden att vända. Analytiker pekar på att AI-investeringar i många fall ännu inte materialiserats i återkommande intäkter, samtidigt som kostnaderna ökar snabbt.
Ett tydligt exempel är bolag som Microsoft, Alphabet och Amazon. Samtliga har i sina senaste rapporter bekräftat kraftigt höjda investeringar i AI-relaterad infrastruktur, utan att kunna ge tydliga besked om när avkastningen kommer.
Microsoft uppgav i sin Q2-rapport 2025 att bolagets kapitalutgifter ökar kraftigt till följd av AI-utbyggnaden.
Läs även: Alphabet satsar fantasisummor på AI – investerare skakade
Datacenter: framtidens guldgruva – eller nästa flaskhals?
AI-boomen drivs i praktiken av fysiska tillgångar: datacenter, el, kylning och halvledare. Enligt analysfirman McKinsey kan den globala efterfrågan på datacenterkapacitet mer än fördubblas fram till 2030, med investeringar på hundratals miljarder dollar.
Problemet för investerare är tajmingen. Datacenter är extremt kapitalkrävande, med lång återbetalningstid. Historiskt har liknande teknikskiften, som fiberutbyggnaden runt millennieskiftet, lett till överinvesteringar och pressade marginaler innan efterfrågan hunnit ikapp.
Amazon noterade i sin senaste kvartalsrapport att investeringarna i AWS-infrastruktur ökar snabbare än intäkterna från nya AI-tjänster.
ANNONS
ANNONS
Senaste nytt
AI är inte längre ett frikort
Samtidigt har värderingarna sprungit långt före fundamenta. Flera AI-relaterade aktier har handlats till historiskt höga multiplar, baserat på antagandet att framtida AI-intäkter är nära förestående.
När halvledarbolag som Advanced Micro Devices (AMD) nyligen justerade sina prognoser nedåt reagerade marknaden kraftigt. AMD:s aktie föll tvåsiffrigt i veckan efter att bolaget signalerat lägre tillväxt än väntat i närtid, enligt Reuters.
Det illustrerar ett bredare skifte: AI är inte längre ett frikort för höga värderingar. För investerare handlar det nu mindre om visioner, och mer om bevis.
AI-revolutionen fortsätter sannolikt. Men i nästa fas belönas inte längre de bolag som bara investerar mest – utan de som kan visa hur AI faktiskt driver intäkter och lönsamhet.
Läs även: Så påverkar AI dina aktieinnehav
Läs även: Mjukvaruaktierna utmanas av AI – ”lägsta nivån sedan 2002”
Läs mer från Dagens PS - vårt nyhetsbrev är kostnadsfritt:
Amanda Hannasdotter
Börs- och finansskribent på Dagens PS. Har stort intresse för privata investeringar, sparande och börsen. Stipendiat för Aktiespararnas Ungdomsstipendium år 2013.
Amanda Hannasdotter
Börs- och finansskribent på Dagens PS. Har stort intresse för privata investeringar, sparande och börsen. Stipendiat för Aktiespararnas Ungdomsstipendium år 2013.
ANNONS
Bevisad e-handelsmodell i nästa tillväxtfas
Buyersclub har byggt en e-handelsplattform med fokus på volym, effektivitet och återkommande intäkter. Affärsmodellen är bevisad genom stark tillväxt de senaste åren. Nu genomförs en företrädesemission för nästa tillväxtfas.
Läs mer om investeringscaset
ANNONS
ANNONS
Senaste nytt
ANNONS
ANNONS