Vad händer när ett investmentbolag blir en enda stor Klarna-fälla? Aktiespararnas chefsjurist menar att Flat Capital kanske inte lämpar sig som noterat bolag överhuvudtaget.
Bör Flat Capital avnoteras? Med 95 procent av rösterna spelar din ingen roll
När ett investmentbolag har 87 procent av sina tillgångar i ett enda innehav som rasat 65 procent, uppstår en rimlig fråga: vad är egentligen poängen med börsnoteringen? Aktiespararna ställer nu just den frågan om Flat Capital, och svaret är lite skrämmande.
Aktien är ner 13 procent
Bakgrunden är välkänd men värd att repetera.
I höstas förde Sebastian Siemiatkowski över hela sitt privata Klarna-innehav till sitt investmentbolag Flat Capital, noterat på First North. Priset sattes till 39 dollar per aktie, cirka 353 kronor. I dag handlas Klarna runt 13,85 dollar, cirka 125 kronor. Flat-aktien föll 13 procent bara under måndagens inledande handel.
Om detta låter negativt är det inget jämfört med ägarstrukturen.
Orimligt stor röstandel
Aktiespararnas chefsjurist Sverre Linton har djärvt uttalat sig om Flat-grundarens vd Siemiatkowskis röstandel. Den har nämligen stigit från 40 till 95 procent av rösterna. Där försvann i praktiken det som motiverar en börsnotering, menar Linton.
Transparens, ägarspridning, marknadsdisciplin. Allt det där som ska skydda småspararen.
”Man kan fundera på om Flat är lämpligt som noterat bolag när han har så stor andel av rösterna”, säger Linton till SvD.
Det är en fundamental kritik mot hela konstruktionen.
Småspararna sitter fast
Med denna struktur blir bolagsstämman i praktiken en enmansshow. Du kan inte rösta fram en förändring. Du kan inte tvinga fram en nyemission. Du kan inte kräva att styrelsen säljer av Klarna-innehavet.
Det du kan göra är att sälja.
Det är kanske inte så lockande när kursen redan rasat och likviditeten i en First North-aktie är begränsad. Försöker för många ta sig ut samtidigt pressar det kursen ytterligare, och du riskerar att sälja till ett ännu sämre pris.
Risken för tilläggsäkerhetskrav på bolagets miljardlån ökar också. Skulle långivaren kräva mer säkerhet kan det i värsta fall utlösa tvångsförsäljningar av Klarna-aktier, vilket pressar både Klarna och Flat ytterligare.
Det är en negativ spiral där småspararen sitter längst ned i livsmedelskedjan, utan inflytande och utväg.
Läs även: Flat Capitals nya ledarmot kommer från campingbranschen
Läs även: Två års börsuppgång utraderat av i investmentbolaget
