Höjda räntor i hemlandet kan få japanska investerare att ta hem sina pengar. Det skulle innebära problem för en hel del länder.
Japanskt kapital kan vända hem – nervöst i resten av världen
Japan har länge betraktats som en stabiliserande kraft när det gäller obligationsmarknader världen över.
Men nu visar landet tecken på att ändra kurs, och det kan få den globala obligationsmarknaden att stå inför helt nya förutsättningar.
Särskilt amerikanska statsobligationer pekas ut som sårbara om japanskt kapital i större utsträckning börjar söka sig hem, skriver CNBC.
Jagat högre avkastning utomlands
Japanska investerare är bland de största utländska ägarna av statspapper i världen.
Vid utgången av 2024 var Japan den största utländska innehavaren av amerikanska statsobligationer, med cirka 12,4 procent av det utlandsägda federala skuldbeståndet – värdepapper värda över 1 000 miljarder dollar.
Landet har även betydande innehav i europeiska och asiatiska statspapper.
Under många år har extremt låga japanska räntor drivit kapital utomlands i jakt på högre avkastning i USA, Tyskland och Storbritannien.
Mindre gap mellan räntorna
Men sedan hösten har räntorna på japanska statsobligationer stigit kraftigt. Den tioåriga japanska statsobligationen handlas kring drygt två procent, efter att nyligen ha nått de högsta nivåerna på tre decennier.
Ränteskillnaden mellan japanska och amerikanska tioåriga obligationer har därmed krympt med över en procentenhet det senaste året.
Även gapet mot brittiska och tyska räntor har minskat tydligt. När avkastningen på hemmaplan stiger minskar incitamentet för japanska institutioner att ta valuta- och marknadsrisk utomlands, skriver Euronews.
Kan bli tuffast för USA
Analytiker varnar för att även en gradvis omallokering kan få globala effekter.
Om Japan minskar sitt strukturella köptryck på amerikanska statsobligationer kan det leda till stigande långräntor och stramare finansiella villkor internationellt.
USA pekas ut som mest exponerat, givet omfattningen av japanskt ägande, medan europeiska länder med ansträngda statsfinanser också bedöms vara känsliga.
Höjd styrränta i Japan
Samtidigt betonar flera bedömare att en snabb kapitalflykt inte är given. Hög volatilitet och begränsad likviditet på den japanska obligationsmarknaden kan dämpa tempot.
Dessutom fortsätter internationell diversifiering att vara attraktiv för pensionsfonder och andra långsiktiga investerare.
Bank of Japan har redan avslutat sitt långvariga stimulansprogram och höjt styrräntan till 0,75 procent, den högsta nivån sedan 1990-talet. Ytterligare räntehöjningar diskuteras för att stärka förtroendet för penningpolitiken.
